核心观点 - 全球医美头部上市公司中，拥有成熟品牌力、积极推动全球化渠道扩张和产品推新的企业增速更优 [1] - 维持医美行业"强于大市"评级 [1] 区域市场表现 - 美国中产需求或延续承压 [1] - 韩国市场竞争加剧 [1] - 中国、欧洲及全球新兴市场稳健增长，为医美企业贡献增长 [1] 产品品类表现 - 肉毒素头部企业增速更稳健，格局或向头部集中 [1] - 填充产品品类分化，玻尿酸延续承压，再生材料/PDRN保持高增长 [1] - 设备类中射频/超声类强品牌产品势能延续 [1] 未来展望与企业策略 - 积极全球化扩张、布局新材料/新品类的高增长企业势能强，并上修业绩指引 [1] - 聚焦成熟市场的区域型企业或受制竞争加剧、经营承压 [1] - 看好拥有成熟品牌积淀的头部医美企业，依托区域和品类拓新实现更优增速 [1]