行业规模与增长 - 美国私募信贷市场自2000年以来呈现爆炸式增长，市场规模从460亿美元扩张至2023年的约1万亿美元 [3] - 行业增长源于2008年全球金融危机后银行业监管标准提高，非银金融机构承接了旺盛的贷款需求 [3] - 资金主要来源于养老基金、保险公司及高净值个人等私人投资者 [3] 数据缺失与不透明问题 - 私募信贷市场可获得的公开信息非常有限，私人资产管理公司往往对资产基本情况保密 [3] - 成千上万的私募信贷基金通常只向投资者披露季度回报数据 [3] - 投资者甚至无法明确知道2024年表现最佳的私募股权基金，因为基金未能提供投资回报数据 [4] - 阿拉斯加州基金投资主管指出数据缺失令投资者沮丧，导致其150亿美元私募股权投资组合表现不如美股指数 [4] 市场风险事件案例 - 9月11日汽车消费贷公司Tricolor Holdings因涉嫌欺诈申请破产，导致摩根大通损失1.7亿美元 [4][5] - 9月29日汽车零部件供应商First Brands因资不抵债申请破产，该公司长期依赖表外融资和一票多贷 [5] - 多家知名对冲基金和银行是First Brands的债权人，包括杰富瑞金融集团、瑞银集团、千禧基金等 [5] 数据提供商收购热潮 - 华尔街机构看到提供私人市场数据的新生意，纷纷收购数据提供商 [5] - 标普全球计划以18亿美元收购With Intelligence，贝莱德于今年3月斥资32亿美元收购Preqin [5] - MSCI于2023年以9亿美元收购Burgiss，晨星于2016年以2亿美元收购PitchBook [5] - 贝莱德CEO称收购Preqin是对所有替代投资类资产发展进程的解锁 [6] - 拥有基础数据的公司可收取高额咨询费，可能达到每年数十万美元 [6] 潜在系统性风险警示 - 国际货币基金组织警告私募信贷基金的高杠杆、低透明度可能成为下一轮信用紧缩的触发点 [7] - 该领域潜在风险甚至可能成为引发下一轮全球金融危机的导火索 [7] - 非银行金融机构的脆弱性可迅速传导至核心银行体系，放大冲击 [7] - IMF总裁称私募信贷市场与主流银行的联系日益紧密，远超监管与数据监测能力 [7] - 惠誉评级指出行业表现出泡沫状特征，包括快速增长、利差收缩、竞争加剧和借款人杠杆率上升 [8] - 摩根大通CEO用蟑螂理论警告市场可能过度扩张，经济下行可能暴露更多信贷风险 [9] - 英格兰银行行长表示美国私募信贷市场发生的事情令人担忧，让人联想到2008年次贷危机 [9]