加密货币市场动态 - 11月至今散户抛售约40亿美元的现货比特币和以太坊ETF，超过今年2月创下的单月抛售纪录 [1][6] - 比特币价格自2020年7月以来首次跌破其约9.4万美元的生产成本 [1][9] - 11月市场调整主要由非加密货币原生投资者推动，加密货币原生投资者通过永续期货的去杠杆活动在11月已趋于稳定 [6][9] 股票市场资金流向 - 截至11月18日，全球股票ETF的月度至今净流入高达960亿美元，按此速度推算整个11月净流入可能达到1600亿美元 [4][12] - 11月至今有70亿美元流入杠杆股票ETF [12] - 散户对股票ETF的买入热情高涨，与9月和10月的强劲表现持平 [4][12] 散户投资行为分析 - 散户在抛售加密货币ETF的同时积极买入股票ETF，显示出将两者视为不同资产类别的选择性配置策略 [4][5][15] - 更具投机性和高杠杆的散户群体在11月出现明显收缩，其个股看涨期权净买入量从高位大幅回落，热门股投资组合表现弱于标普500指数 [16] MicroStrategy面临的指数剔除风险 - MicroStrategy可能被MSCI等主要股指剔除，最终决定将于明年1月15日公布 [5][20] - 公司目前590亿美元市值中约有90亿美元来自追踪相关指数的被动型基金 [19] - 若仅被MSCI指数剔除可能引发28亿美元被动资金卖盘，若其他指数提供商跟进总流出金额可能高达88亿美元 [5][23] - 公司总市值与其持有的比特币市值之比已降至疫情以来最低水平，若被剔除估值溢价可能被完全抹去 [21]