财政收支状况 - 2025年1-10月国有土地使用权出让收入为24982亿元，同比下降7.4% [2] - 同期全国政府性基金预算支出高达80892亿元，同比大幅增长15.4% [3] - 土地出让收入下降导致地方政府性基金预算本级收入整体下降3.3% [2] 土地市场趋势与原因 - 土地出让金收入从2021年高峰期的8.7万亿元下滑至2024年的48699亿元，降幅达44% [6] - 市场销售端淤塞及预期下降导致购房需求减弱 [8] - 房企销售回款减缓进而减少拿地，使依赖土地财政的旧循环模式难以为继 [9] 支出增长与风险化解 - 国有土地使用权出让收入相关支出为33752亿元，同比下降6.5% [10] - 整体预算支出增长主要用于“保交楼”以处理房企暴雷遗留问题，以及偿还到期的地方债务 [10] - 当前处于旧循环破裂而新循环尚未建立的转型阵痛期 [10] 房地产价格与市场调整 - 房价较市场高点普遍回调约40%，例如100万房产账面蒸发40万 [12] - 二手住宅价格指数显示市场整体回调，但豪宅市场逆势上扬，普宅市场体感更为严峻 [12] - 房价已出现出清回调，行业核心目标应从挤泡沫转向防范系统性风险 [12][13] 行业未来展望与建议 - 房地产行业短期靠输血，中期看改革，长期赌国运 [13] - 无房刚需或改善型客户应聚焦城市核心地段，将置业视为消费与保障而非投资 [14] - 有房家庭需优化资产配置，出清不良资产并保留核心资产，同时所有人应降低杠杆以抵御不确定性 [14] - 楼市躺赚收益消失，未来进入考验眼光的时代 [15]