白银期货市场行情 - 截至发稿白银期货价格暂报12422元/千克，较今日开盘价12250元/千克上涨2.50% [1] - 当日最高触及12483元/千克，最低下探12161元/千克，盘内短线呈现震荡走势 [1] - 近期价格在快速拉升后动能减缓进入高位盘整，主力合约参考运行区间为12000-12600 [3] 宏观经济背景 - 美联储褐皮书显示美国消费支出整体进一步下滑，但高端消费支出仍有韧性 [2] - 制造业和零售业出现广泛成本上涨压力，主要反映关税引起的成本增加，企业预期此压力将持续 [2] - 美国11月22日当周首次申请失业救济人数降至21.6万人，创4月中旬以来最低水平 [2] - 美国9月耐用品订单环比初值增长0.5%，符合预期，高利率高关税环境下大宗订单动能趋弱 [2] 白银市场情绪与价差 - 沪银价格最高触及12480，市场看涨情绪目标至12500 [3] - 白银溢价收敛至345元/克，显示沪银市场情绪依旧偏强 [3]

经济活动概况 - 大多数联邦储备区报告经济活动与上一份报告相比变化不大 [1] - 两个联邦储备区报告经济活动略有下降 [1] - 一个联邦储备区报告经济活动略有增长 [1] 消费支出情况 - 美国总体消费支出进一步下降 [1] - 高端零售支出依然保持韧性 [1] - 部分零售商指出政府"停摆"对消费者购买力产生负面影响 [1] 行业成本压力 - 制造业和零售业出现广泛成本上涨压力 [1] - 成本上涨压力反映出关税引起的成本增加 [1] - 大多数企业预期成本上涨压力会持续 [1]

美国经济形势调查核心观点 - 根据美联储发布的全国经济形势调查报告（褐皮书），美国消费支出整体进一步下滑，但高端消费支出仍有韧性 [1] - 制造业和零售业出现广泛成本上涨压力，反映出关税引起的成本增加 [1] - 展望未来，联邦储备区所联系的企业大多预期成本上涨压力会持续 [1] 消费支出状况 - 美国消费支出整体进一步下滑，信息收集期为10月上旬到11月中旬 [1] - 高端消费支出仍有韧性 [1] - 一些零售商提到联邦政府“停摆”对消费带来的负面影响 [1] 行业成本与预期 - 制造业和零售业出现广泛成本上涨压力 [1] - 成本上涨压力反映出关税引起的成本增加 [1] - 展望未来，联邦储备区所联系的企业大多预期成本上涨压力会持续 [1]