微盘股，通常指市值较小、流动性相对偏低的上市公司股票。它们并非简单的"小盘股"，而是"小盘股 中的小盘股"。从过往实践来看，其投资标的往往具备以下鲜明特征： 近年来，微盘股投资策略备受市场瞩目，以其独特的波动性和高弹性吸引了众多目光。然而，对于大多 数投资者而言，微盘股投资仍笼罩着一层神秘面纱。它究竟是价值发现的沃土，还是一场高风险的博 弈？今天让我们来探讨下投资微盘股，到底投资的是什么？ 微盘股：一个怎样的"小众江湖"？ 策略如何落地：量化模型与严格风控 机构参与率低：大型机构资金鲜少涉足，使得股价不易被大额调仓所冲击，市场情绪相对独立。 筹码结构稳定：股价跌至低位后，现有股东抛售意愿降低，甚至核心股东有较强的做高股价动机，形成 天然的"安全垫"。 交投清淡，换手率低：日常成交金额小（多为千万级别），股价长期处于低估或无人问津的状态，便于 量化模型通过批量指标识别逆向投资标的。 估值修复弹性大：由于抛压轻，通常来说一旦获得市场关注，即使少量增量资金也能驱动股价快速、显 著地上涨。 投资的本质：一场"关注度"的博弈 与传统价值投资聚焦公司基本面（盈利能力、行业前景）不同，也区别于成长投资追逐高景气板块，微 盘 ...

微盘股指数表现 - 今年以来微盘股指数表现亮眼，稳定跑赢其他主流宽基指数[1] - 微盘股指数自2010年以来多数年份战胜主流宽基指数，仅2017年和2020年例外[2] - 即使将日频调仓降为季度调仓，微盘股仍能获取可观收益，超额收益具有稳定持续性[4] 微盘股超额收益驱动因素 - 微盘股超额收益主要源自PB修复和估值切换，而非盈利驱动[1] - 提高调仓频率对超额收益贡献有限，月度调仓收益甚至高于日频调仓[7] - 2018年以来净利润为负的微盘股对整体收益贡献更明显，且趋势持续上行[7] - PB贡献和PB折价贡献是微盘股收益主要来源[7] 微盘股投资策略 - 低PB和小市值个股获得高收益概率更大，尤其在剩余流动性充裕或通胀下行时[1] - 市值越小或估值PB越低时，未来三个月超额收益概率越高[9] - 建议从市值后20%水平个股入手，辅以低PB筛选以增厚收益[1] 宏观因素影响 - 剩余流动性充裕时微盘股表现较好[5] - 通胀因子下行区间（衰退期中后段及复苏前段）微盘股通常有较好涨幅[5] - 宽松流动性为小市值股票提供资金支持，通胀下行期间市场对低估值小盘股容忍度更高[5] 当前市场状况 - 当前微盘股拥挤度和估值均处历史较高水平[1] - 微盘股PB远高于全A时往往表现不佳，2017年和2020年情况明显[10]