基金经理刘志辉的投资理念 - 追求在不同市场环境下实现基金净值平稳上涨，为持有人带来真正的盈利体验 [1] - 投资决策以寻找绝对收益机会为导向，不刻意追求股债平衡或对冲 [2] - 投资框架概括为“道、法、术”三个层面，形成“强弱结合体系” [3][4] 产品业绩表现 - 管理的广发集源债券连续七个完整年度实现正收益 [1] - 自2020年2月以来累计回报率位居市场前20%，持有一年实现正收益的概率超过98% [1] - 产品在调整市中逆势上涨，在结构市中捕捉增强收益，在强势市场中分享权益资产弹性 [1] 风险控制与回撤管理 - 风控前置，通过“顺势而为、价值投资、仓位管理”三大手段构建风控防线 [2] - 事后回撤控制相对被动，更注重事前控制 [2] - 固收团队内部设置三级回撤预警线，在非极端情况下触发预警会考虑适当减仓 [2] 资产配置与策略调整 - 股票是增厚收益的主要来源，但也是组合波动放大的驱动因素 [2] - 买入建仓基本采用右侧策略，偶尔左侧建仓但设立较窄止损线 [4] - 卖出策略是左侧和右侧结合，根据趋势转折点、股价驱动力、市场交易情绪等指标 [4] - 2022年一季度原计划配置偏顺周期白马股，后迅速调整策略转向配置上游资源方向与银行股，二季度末布局红利股 [3] 当前投资操作与展望 - 今年5月市场下跌时加仓“出海”方向高弹性行业，如AI与创新药 [6] - 债券底仓配置一年以内高资质信用债以规避利率风险 [6] - 三季度对上涨较多、估值性价比降低的有色金属及出海等相关板块进行明显减持，置换成股价与估值更低的机械、化工、房地产及煤炭等行业 [6] - 展望年底行情，考虑到权益资产处于高位且宏观面阶段性承压，后续配置更注重持仓品种估值保护，对债券观点转为中性 [6] 新产品信息 - 新基金广发集辉债券与广发集源一脉相承，继续以绝对收益为核心 [3] - 新产品将继续采用历经七年检验的成熟投资体系 [3]