市场赔率指标状态 - 市场赔率指标处于结构牛情形下的相对高位 [1] - A股证券化率及估值中位数与2021年底的结构牛水平相当 [1] - 历史上仅有2009年和2015年全面牛市时水平超出当前 [1] 风险溢价与历史比较 - 上证指数和沪深300指数的股权风险溢价低于前两轮市场高点 [1] - 当前风险溢价处于滚动三年均值加2倍标准差区间的下沿 [1] 市场前景判断 - 结构牛情形下市场赔率空间相对有限 [1] - 演化为全面牛市需宏观预期明显改善或流动性进一步扩张 [1]