市场观点与策略 - 短期内市场情绪升温，权益市场流动性较好，出现从"缩圈"到"扩圈"的短期现象，表现为中大盘行业龙头补涨及行业ETF/主题基金赚钱效应回升 [1][4] - 当前市场情绪偏高但指数上行空间或趋稳，需把握结构性轮动机会，重点关注科技（业绩+政策催化+美国放松限制）、创新药（出海+困境反转）、稀土（中美博弈+涨价）、新能源（反内卷）、军工（阅兵）等主题的低位布局机会 [1][4] - 行业风格呈现杠铃低波特征，银行、非银、红利板块承担稳指数作用 [1][4] 权益市场表现 - 风格方面：小盘成长风格占优，价值成长风格波动上升，大小盘风格波动保持近一年低位 [2][6][8] - 市场结构：行业超额收益离散度维持近一年低位，行业轮动速度略降，成分股上涨比例略升；前100个股及前5行业成交额占比均上升 [6][8] - 活跃度：市场波动率保持近一年低位，换手率小幅上升 [7][8] 商品市场动态 - 贵金属板块趋势强度维持近一年高位，有色板块趋势强度下降；贵金属基差动量快速上升，其他板块震荡 [18][21] - 波动率方面：能化及贵金属板块波动率下降，其余板块波动率维持近一年低位；各板块流动性表现分化 [21][25] 衍生品市场观察 - 期权市场：上证50隐含波动率升至历史较高水平，中证1000隐波下滑，看涨期权偏度扩大显示权重股情绪亢奋 [24] - 可转债市场：百元转股溢价率维持高位但未突破，成交额中枢上移；低转股溢价率转债占比稳定，信用利差维持低位 [30]