报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属价格冲高回落，特朗普造访美联储干扰货币政策独立性，交易驱动转向联储政策受扰 [11] - 下周美联储7月议息会议表态有望转向鸽派，年内降息幅度或超预期 [11] - 即使鲍威尔完成任期，美联储政策也将逐步宽松，建议维持贵金属多头思路，关注白银做多机会 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及行情展望 - 本周沪金主力合约跌0.8%报773.8元/克，沪银主力合约跌1.26%报9169元/千克；COMEX金跌0.51%报3338.50美元/盎司，COMEX银跌0.26%报38.33美元/盎司；10年期美债收益率报4.40%；美元指数跌0.80%报97.67 [11] - 特朗普质疑大楼翻修成本、要求降息，联储未强势回应，货币政策独立性受挑战 [11] - 特朗普政府遴选主席、调查鲍威尔，市场交易驱动转向联储政策受扰 [11] - 当前市场预期联储7月议息会议维持利率不变概率95.9%，下半年9月和12月各降息25基点，预计会议鸽派表态，不排除超预期降息 [11] - 建议维持多头思路，关注白银做多机会，沪金运行区间760 - 794元/克，沪银运行区间9075 - 10000元/千克 [11] 市场回顾 - 内外盘黄金持仓量上升，沪金总持仓升0.49%至42.27万手，COMEX黄金总持仓升9.12%至48.94万手 [31] - 外盘白银持仓偏强，COMEX白银总持仓涨1.29%至17.37万手，沪银总持仓跌4.45%至95.2万手 [34] - COMEX金银管理基金净持仓回升，黄金净多持仓增23207手至15.94万手，白银净多持仓增808手至4.4万手 [36] - 路透统计黄金ETF总持仓7月25日为2170吨，外盘白银ETF总持仓为27534吨 [39] - 本周美联储负债端财政部一般账户余额回补215亿美元，存款准备金规模降至3.36万亿美元 [60] 利率与流动性 - 展示美国长短债收益率、利率及通胀预期、美联储资产负债表相关图表及数据 [50][53][56] - 本周美联储负债端财政部一般账户余额回补215亿美元，存款准备金规模小幅下降至3.36万亿美元 [60] 宏观经济数据 - 美国6月CPI同比2.7%高于前值，核心CPI同比2.9%低于预期 [65] - 美国至7月19日当周初请失业金人数21.7万人低于预期和前值 [68] - 美国6月ISM制造业PMI为49高于预期和前值，非制造业PMI为50.8回升至荣枯线之上 [71] - 美国6月新屋开工总数年化值132.1万户、营建许可总数年化值139.7万户均高于预期和前值 [74] 贵金属价差 - 展示黄金基差、白银基差、金银内外价差相关图表 [77][79][82] 贵金属库存 - 展示白银库存（含不同交易所）、黄金库存（COMEX和LBMA）相关图表 [89][92][95]