春季躁动现象概述 - 春季躁动通常指每年第一季度（1月至3月、春节及两会前后）股市出现阶段性上涨行情 表现为情绪回升、风险偏好上升、指数上涨及成交活跃 [1] - 近年春季行情呈现显著前移特征 2018年至今的8年间有4年行情提前至上一年12月启动 [1] 春季躁动前移的驱动因素 - 经济调控模式转型弱化了政策的季节性特征 过去依赖地产与基建驱动及一季度流动性集中投放形成“宽信用”窗口 近年传统增长引擎刺激效力减弱 季节性逻辑淡化 [2] - 资金博弈下的“学习效应”促使行情前置 市场参与者认知深化后提前布局 “抢跑”行为导致预期在节前被快速定价 行情结束时点相应前移 [2] - 政策预期是核心高频驱动力 2010年以来16次春季躁动中政策预期驱动占9次 在经济数据真空及企业盈利未验证背景下 市场对宏观政策信号高度敏感 [4] - 市场强烈期待成为重要催化剂 近期投资者对春季躁动的期待明显强于往年 机构投资者对明年A股Q1行情普遍乐观 一致预期下可能提前启动 [4]