行业趋势与市场前景 - AI Agent正在重塑数据分析行业，其核心价值在于“数据+知识”融合、洞察到行动闭环、人机协同进化[1] - 到2026年，预计50%的中国500强数据团队将使用AI Agent进行数据准备和分析[1] - 中国AI Agent市场规模预计在2028年达到8520亿元，年复合增长率高达72.7%[7] - 中国实时数据基础设施和分析市场处于快速扩张阶段，2024年潜在市场规模为5252亿元，预计2029年将达到11529亿元[7] 公司概况与市场地位 - 迅策科技是中国领先的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，成立于2016年[3] - 公司产品组合主要包括AI赋能的云原生统一数据平台（数据基础设施）和数据分析应用[3] - 按2024年收入计，公司在中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一，市场份额为11.6%[4] - 在中国整体实时数据基础设施及分析市场中排名第四，市场份额为3.4%[4] 财务表现与运营数据 - 2022年至2024年，公司营收分别为2.88亿元、5.3亿元、6.32亿元，年复合增长率为48%[7] - 同期毛利率分别为78%、79%、76.7%，维持在较高水平[4] - 2022年至2024年，研发投入分别为2.59亿元、3.79亿元和4.50亿元，占收入比重均超过70%[9] - 公司目前处于战略性亏损状态，高研发投入旨在构建长期技术护城河[10] 业务多元化与增长动力 - 公司业务已从起家的资产管理成功扩展至金融服务、城市管理及电信等多个行业[5] - 2025年上半年，来自电信、城市管理、生产管理等多元化行业的收入占比已达52.7%，首次超过资产管理业务[8] - 技术跨行业复制能力为公司打开了更广阔的行业天花板，验证了其解决方案的可复用性[8] - 新拓展行业的大客户付费能力强，为公司提供了更高、更可持续的收入增长空间[9] 竞争优势与核心壁垒 - 公司在实时数据处理细分领域建立了专业品牌和技术壁垒[6] - 拥有由300多个模块组成的云原生统一数据平台和模块化架构，构成技术护城河[9] - 头部市场地位带来定价权、获客优势和较高的客户净收入留存率[4][5] - 股权结构呈现“创始人控股+明星机构云集”特点，股东包括腾讯、云锋基金、高盛、KKR等，形成强大的资源背书[6] 上市与融资详情 - 公司正在香港进行首次公开募股，发售2250万股H股，招股价区间为48至55港元，最多集资12.38亿港元[2] - 引入9名基石投资者，包括云锋基金、富策控股等，合计认购约3957万美元（约3.078亿港元）[2] - 预计于2024年12月30日在港交所主板挂牌上市，有望成为港股“大模型Data Agent第一股”[3]

公司IPO申请与融资历史 - 公司于9月22日第三次向港交所递交IPO申请，此前两次申请分别于2024年3月12日和9月12日失效 [1] - 公司成立10年以来已完成7轮外部融资，投资方包括腾讯、云锋基金、高盛等 [6] - 公司估值从2017年A轮融资前的1.5亿元飙升至2023年11月交叉轮融资后的62.2亿元，增幅达4047% [1][8] 市场地位与业务重点 - 按2024年收入计，公司在中国实时数据基础设施及分析市场排名第四，市场份额为3.4% [2] - 公司战略重点是资产管理人，按2024年收入计，在中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一，市场份额为11.6% [2] - 公司提供实时数据基础设施及分析解决方案，通过聚合数据并提供统一数据平台帮助客户进行投资决策 [2] 财务表现与亏损状况 - 报告期内公司收入分别为2.88亿元、5.30亿元、6.32亿元和1.98亿元 [4] - 同期公司分别亏损9651.2万元、6339.1万元、9784.5万元和1.08亿元，3年半累计亏损约3.66亿元 [1][4] - 净亏损主要归因于业务迅速扩张产生的大量研发开支、行政开支以及销售及经销开支 [4] 客户与收入结构变化 - 报告期内公司付费客户总数分别为182名、200名、232名和121名，2025年上半年付费客户数同比下滑28.4% [3] - 来自资产管理的营收占比从74.4%下滑至47.3%，多元化行业营收占比从25.6%上升至52.7% [2] - 资产管理业务的毛利率从78.6%大幅下滑至36.9%，而多元化行业的毛利率则从21.4%飙升至63.1% [2] 运营指标与应收账款 - 公司净收入留存率从2023年的98%大幅下滑至2024年的56%，并在2025年上半年进一步下滑至36% [3] - 报告期内来自客户的应收款分别为7670万元、2.66亿元、2.52亿元和2.54亿元，整体呈上升趋势 [4] - 应收款周转天数分别为63天、123天、163天和286天，不断延长 [5] 股权结构与募资用途 - 公司创始人刘呈喜通过间接控制方式持有公司28.86%的股权，为单一最大股东 [9] - 腾讯通过深圳腾讯、广西腾讯分别持股0.04%、7.51%，KKR持股6.32%，云锋基金合计持股6.02% [9] - 公司拟将港股IPO募集资金用于拓展现有解决方案、开发新解决方案、提升技术能力及深化产业渗透 [1]

公司上市申请与基本信息 - 深圳迅策科技股份有限公司于2025年9月22日第三次向港交所递交招股书，由国泰君安国际担任独家保荐人[1] - 公司成立于2016年，总部位于深圳市南山区粤海街道，于2023年12月完成股改[1] - 创始人刘呈喜通过相关实体控制公司约28.86%的股份[2] - 公司董事会由九名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事[5] 股东背景与融资历史 - 主要投资机构包括腾讯、创新工场、高盛集团、大湾区基金、源峰投资、粤财创投、泰康保险集团、KKR、中金公司等[2] - 阿里巴巴也通过云锋基金对公司进行了投资[3] - 公司在2023年11月融资后的估值为62.2亿元人民币[4] 管理层团队 - 首席执行官、执行董事兼董事会主席刘志坚，45岁，拥有清华大学电子科学与技术学士学位和香港科技大学电机及电子工程硕士学位，曾在苏格兰皇家银行担任董事[6][7] - 执行董事兼总经理耿大为，45岁，拥有天津大学计算机科学与技术学士学位和清华大学工商管理硕士学位，曾在远东国际租赁有限公司和国网国际融资租赁有限公司工作[7][8] - 其他核心管理层包括首席技术官杨阳、总裁兼联席公司秘书宣然、高级副总裁姜春飞[6] 业务模式与产品 - 公司是实时数据基础设施及分析解决方案供应商，核心产品为云原生的统一数据平台，可在数毫秒至数秒内处理来自多个来源的异构数据[9][10] - 解决方案具有模块化特点，目前已成功开发超过300个模块[11] - 公司从资产管理行业起步，其解决方案优化资产管理生命周期的各个方面，如投资组合监控、订单执行、估值、风险管理及合规[10] - 业务已拓展至金融服务（资产管理除外）、城市管理、生产管理及电信等其他行业，客户涵盖中国三大国有电信运营商[10] 客户与运营指标 - 2024年付费客户总数为232家，其中资产管理行业客户177家，非资产管理行业客户55家[12] - 2024年整体ARPU（每用户平均收入）为272.4万元人民币，其中资产管理客户ARPU为138.1万元，非资产管理行业客户ARPU为704.6万元[12] - 净收入留存率从2023年的98%下降至2024年的56%，并在2025年上半年进一步降至36%[13] 财务表现 - 收入从2022年的2.88亿元人民币增长至2024年的6.32亿元人民币，但2025年上半年收入下降至1.98亿元人民币[14] - 净利润持续亏损，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别亏损9650万元、6340万元、9780万元和1.08亿元人民币，三年半累计亏损3.66亿元人民币[14] - 毛利率有所波动，2022年至2025年上半年分别为78.0%、79.0%、76.7%和66.7%[16] - 收入结构发生变化，来自资产管理行业的收入占比从2022年的74.4%下降至2025年上半年的47.3%，而来自其他行业的收入占比从25.6%提升至52.7%[16] 研发投入与人员 - 研发开支总额较高，2022年至2025年上半年分别为2.59亿元、3.79亿元、4.5亿元和1.68亿元人民币，占收入的比重分别为89.93%、71.51%、71.2%和84.85%[18] - 截至2025年6月底，研发人员约320名，占员工总数约67%[18] 现金流与财务状况 - 各报告期末贸易应收款项分别为7670万元、2.66亿元、2.52亿元和2.54亿元人民币，占收入的比重分别为26.63%、50.19%、39.87%和128.28%[19] - 现金及现金等价物大幅减少，从2022年底的7.49亿元人民币下降至2025年6月末的2.22亿元人民币[20] - 经营活动所用现金流量净额持续为负，2022年至2025年上半年分别为-1.85亿元、-1.94亿元、-1.70亿元和-1.28亿元人民币[21] 行业市场与竞争格局 - 中国实时数据基础设施和分析市场规模于2024年达到187亿元人民币，2020年至2024年的复合年增长率为46.1%，预计于2029年达到505亿元人民币[25] - 市场竞争激烈，2024年末市场参与者总数超过400家[28] - 按2024年收入计，公司在中国实时数据基础设施及分析市场排名第四，市场份额为3.4%[28] - 主要竞争对手包括国内的互联网巨头，如阿里巴巴、华为、腾讯、神州信息等[28] - 在资产管理行业细分市场具有领先地位，以2024年收入计算排名第一，市场份额为11.6%[28]