就业数据修正预测 - 美国劳工部9月9日将公布非农就业年度基准修正 预计下修55万至80万个岗位[1][3] - 数据下修主因包括出生-死亡模型失真及非法移民减少导致的系统性高估[1][2] - 若修正幅度类似2023年9月的80万岗位下修 美联储可能考虑50基点降息[1] 模型偏差量化分析 - 高盛测算BLS模型2024年下半年平均每月高估就业4.5万个岗位[2] - 渣打银行估算BLS非农数据每月虚增7万个岗位 全年累计偏差达55-80万[1][2][3] - 新企业实际贡献岗位仅占新增总量20% 远低于BLS模型假设[3] 数据失真结构性原因 - 出生-死亡模型基于预估而非企业实际登记数据 系统性高估新创企业岗位[2] - 非法移民数量下降导致劳动力人口被高估 影响就业需求测算[1][5] - 季节性调整模型误将趋势变化识别为季节波动 需后续修正[6] 辅助数据验证差异 - QCEW和BDM基于企业失业保险缴纳记录 被视为黄金标准数据源[2][3] - ADP数据显示医疗行业就业增长显著低于BLS报告值[8] - 住户调查因移民预估偏差 每月高估就业约5万个岗位[9] 历史修正模式 - 经济放缓时期原始就业数据普遍存在后期下修现象 1979年以来除一次例外均发生[7] - BDM数据滞后但具权威性 为劳工部基准修正的核心依据[3] - 合理非农就业增速应为每月17万个岗位 含10万真实增长与7万模型偏差[3]