2026年货币政策与银行息差展望 - 预计2026年LPR将下调10至20个基点 上半年有望落地 其中第二季度概率相对更大 [1] - 预计2026年存款降息有望执行非对称原则 第二季度落地概率较大 [1] - 预计2026年春节前有一定必要降准 幅度在25至50个基点之间 [1] LPR下调的驱动因素 - 2026年银行净息差压力相较于2025年将明显缓解 为LPR下调打开空间 [1] - 优质企业新发放贷款利率存在脱离LPR基准锚的问题 [1] - 2025年LPR可能没有很好地执行成本加成法的基本原则 [1] 存款利率调整的预期与方式 - 复盘历次存款降成本举措 发生在第二季度 尤其是4月至5月的概率较大 [1] - 存款挂牌利率下调可能采取非对称下调方式 重点压降长期限存款利率 [1] - 基于可预期的广谱利率下行周期及存款降息预期 银行负债端主动降低久期的诉求仍较强烈 [1] 降准的必要性与时机 - 在结构性流动性短缺框架下 央行需要定期全面降准以深度补充流动性 [1] - 2026年第一季度银行资产负债仍有一定缺口压力 春节前降准是一个可选项 [1]