趋势预判（哈佛大学及市场共识） 阶段特征关键证据 短期波动加剧但未现系统性抛售 美元指数进入长期下行通道 中期从"绝对锚"转向"相对资产" 资本配置逻辑转向多币种 根据最新研究分析，未来20年美元体系的可靠性面临系统性挑战，其全球主导地位可能持续弱化。核心 依据如下：信任基础加速崩塌；政策不确定性冲击：特朗普政府的关税反复（2025年超预期加征）引发 市场剧烈波动，财政失衡（"大而美法案"争议）叠加美联储政策摇摆，削弱美元资产定价锚点。美债作 为核心安全资产的信用遭质疑，国际资本配置逻辑转向"信任判断"主导。 孤立主义动摇根基；单边退出国际协议（TPP、巴黎协定）、威胁债务违约等行为，背离二战后"美国 提供秩序换取货币霸权"的契约，直接冲击美元信用支柱。结构性矛盾显性化，特里芬难题爆发：关税 政策削弱美元输出路径，美元流动性承压，长期依赖贸易逆差维持全球储备货币地位的矛盾不可持续， 体系呈现"庞氏特征"。债务危机恶化：2025年美国国债规模预计突破44万亿美元，主权信用评级遭穆迪 下调（Aa1），财政赤字长期化加剧美元资产安全性担忧。 结算替代加速北美进口商遭海外供应商拒收美元比例从2024年23%飙升至60 ...