政策动态 - 财政部与中国人民银行联合发布通知，自2026年6月起正式将储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围[3] - 个人养老金产品池将形成保险、理财、基金、储蓄、国债相结合的多元化产品格局[3] - 个人养老金制度自2022年11月25日实施三年来，已从36个城市试点推广至全国，制度框架基本完善[3] 产品特点 - 储蓄国债以国家信用背书，安全等级高，收益端兼具稳定与灵活，利率高于同期存款[4] - 2024年下半年以来，储蓄国债3年期和5年期利率分别稳定在1.63%和1.7%，多数期次受投资者追捧，部分期次额度快速售罄[4] - 产品支持提前支取靠档计息，具有零风险加稳定回报特性，与养老金保值需求高度契合[4] 市场影响 - 储蓄国债低风险特性对保守型投资者具有吸引力，可能提高个人养老金账户缴存水平[5] - 专家建议储蓄国债未来优化可聚焦规模、期限和品种三方面：设立养老专项额度保障供给稳定性；创新10年、20年超长期品种匹配养老金久期；探索通胀挂钩型或阶梯利率产品动态抵御风险[5] - 按月常态化发行机制需完善，以适配养老资金细水长流的积累特性[5] 额度分配机制 - 财政部会同中国人民银行在各期储蓄国债发行通知中，将基本代销额度分配至承销团成员，并将部分机动代销额度作为向养老金投资者销售的专属额度分配至开办机构[6] - 各开办机构养老金专属额度分配比例按季度调整，首次分配根据各机构已开立养老金资金账户中未投资金额比重确定，后续每季度根据上一季度向养老金投资者售出国债金额比重确定[6][7] - 人力资源社会保障部按月向财政部提供养老金资金账户资金缴存、投资情况，支持额度分配管理工作[7] 行业竞争格局 - 储蓄国债销售量与额度分配比例挂钩可能使机构间竞争更加激烈[7] - 机构需要通过优化产品组合、提升客户体验、加强市场推广等手段争取更多市场份额和更高养老金专属额度[7] - 这种竞争将推动个人养老金市场不断成熟，但也可能加剧部分机构的客户流失率和市场风险[7]