CPI数据 - 7月全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.4%，同比持平，时隔半年再次环比上涨[4][6] - CPI回暖反映反内卷政策初见成效，通缩出现反转迹象[6][7] 新增人民币贷款 - 7月新增人民币贷款为-500亿元，为2005年7月以来首次负值[9][12] - 银行主动压低票据融资是主因，7月票据融资减少4500亿元，同比多减3800亿元[15][16] - 6月末银行通过票据贴现冲量完成信贷考核，7月集中赎回导致数据下滑[17][18] - 反内卷政策抑制企业无序扩张，企业贷款需求减少加剧贷款规模下降[19][20][21] 经济政策与通缩 - 反内卷政策短期带来经济阵痛，体现为GDP和贷款数据承压，但长期有助于产业出清[23][24] - 彻底结束通缩需政府加杠杆，当前政府部门杠杆率相比发达国家仍有提升空间[29][31][32] - 外汇外挂问题导致2-3万亿美元滞留海外，资金回流对解决通缩比财政刺激更关键[35][36][39][42] 资本市场 - 政策支持港股和大A市场，旨在吸引外挂资金回流，争夺流动性[43][45][47] - 伴随美联储降息预期，资本市场或迎来牛市，部分板块已创新高[46][48] - 未大涨板块存在爆发机会，具体投资方向需通过直播课获取[49][50]