报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃产业暂时缺乏利好驱动，塑料略优于PP，可关注塑料 - PP价差震荡上行机会 [1] - 聚乙烯成本端原油支撑减弱，供应压力有减小预期，但需求支撑有限，短期价格或承压震荡，09 - 01价差可关注正套机会 [7] - 聚丙烯暂时缺乏利好驱动，价格或震荡下行，塑料 - PP 09合约价差或有上行预期 [9] 根据相关目录分别总结 观点小结 - 聚乙烯成本端原油支撑不足，供应装置检修有支撑，需求淡季氛围延续，库存积累，毛利有升有降，价差有正套和上行预期，短期价格或承压震荡 [7] - 聚丙烯成本端支撑环比减弱，供应检修有缓解预期但有装置扩能影响，需求支撑不足，库存有变化，毛利有升有降，价差有上行预期，价格或震荡下行 [9] 下周关注 - 7月9日关注美国至7月4日当周API、EIA原油及相关库存数据、EIA月度短期能源展望报告、中国6月CPI年率、美国对等关税暂停期结束；7月10日关注美国至7月5日当周初请失业金人数、美国至7月4日当周EIA天然气库存、中国6月M2货币供应年率；7月11日关注IEA月度原油市场报告；7月12日关注美国至7月11日当周石油钻井 [12] 聚乙烯重点数据追踪 - 价格回顾：现货价格下跌、期货价格震荡波动，截至7月4日，LLDPE期货主力合约09报7282元/吨，环比跌20元/吨，跌幅0.27%，基差为 - 2元/吨，环比变化不大 [15] - 产能利用率和产量：截至7月4日当周，聚乙烯产量61.9万吨，较上期增加2.36万吨，产能利用率79.46%，较上期 + 0.77%，LLDPE产量27.71万吨，较上周期增加1.36万吨 [19] - 周度检修损失量：截至7月4日当周，国内企业聚乙烯检修损失量11.03万吨，较上期 - 2.57万吨，下周预估10.06万吨，较上期 - 0.97万吨 [23] - 下游开工：截至7月4日当周，聚乙烯下游整体开工率38.05%，较上周 - 3.18%，农膜开工率 - 0.26%，包装膜开工率环比提升0.5% [33] - 下游原料库存：截至7月4日当周，农膜原料库存8.18天，包装膜原料库存8.04天，管材原料库存7.13天，农膜订单天数2.72天，包装膜订单天数7.33天 [35] - 社会库存：截至2025年7月4日当周，聚乙烯社会样本仓库库存50.71万吨，较上周增4.22万吨，环比增9.09%，同比低16.53% [39] - 进口利润：7月4日，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别为 - 6元/吨、126元/吨、604元/吨，LLDPE和HDPE进口利润环比回升，LDPE进口利润环比增加 [44] - 油制与煤制利润：截至7月4日当周，油制线型成本7646元/吨，较上周期下跌338元/吨，煤制线型利润5869元/吨，较上周期上涨13元/吨 [46] - 期货成交量、持仓量与仓单数量：截至7月4日，塑料期货成交量环比增加13215手至355370手，持仓量环比减少22961手至580694手，仓单数量环比减少100至5831手 [51][53] 聚丙烯重点数据追踪 - 价格回顾：现货价格弱势阴跌，期货价格震荡波动，截至7月4日下午收盘，PP期货主力合约09报7078元/吨，环比下跌25元/吨，跌幅0.35%，华东聚丙烯基差收于64元/吨 [55] - 产能利用率和产量：截至7月4日当周，聚丙烯产量77.37万吨，相较上周减少1.55万吨，跌幅1.96%，产能利用率77.44%，环比下降1.86% [59] - 检修损失量：截至7月4日，国内聚丙烯装置周度损失量21.632万吨，环比上周上涨11.93%，预计下周检修损失量下降，产能利用率窄幅回升至77.5%附近 [63] - 下游产品开工率：截至7月4日当周，整体下游开工率环比减少0.27至48.78%，各下游制品开工率均有下滑 [67] - 下游原料与成品库存及订单：截至7月4日当周，下游原料库存减少，成品库存压力不大，订单表现整体偏弱，下游制品平均开工率预计延续下滑趋势 [70] - 生产企业与贸易商库存：截至2025年7月4日，生产企业总库存环比下滑1.49万吨至57.01万吨，贸易商库存环比增加1.46万吨至14.97万吨，港口库存环比减少0.04至6.57万吨 [77] - 进口与出口利润：截至7月4日当周，PP进口毛利 - 523元/吨，亏损程度环比扩大184元/吨，出口利润 - 1.59元/吨，环比微幅增加 [81] - 油制、甲醇制、PDH制利润：截至7月4日当周，油制PP周均利润 - 137.12元/吨，环比增加321.58元/吨，煤制PP平均利润931.52元/吨，环比下跌100.96元/吨，PDH制PP周均利润 - 401.35元/吨，环比增加316.46元/吨 [84] - 期货成交量、持仓量与仓单数量：截至7月4日，PP期货成交量环比减少16487手至255730手，持仓量环比增加770手至593335手，仓单数量环比减少112手至7292手 [90][92][94] 价差跟踪 - 截至7月4日，塑料09 - 01期货合约价差39元/吨，环比上周下滑18元/吨，PP 09 - 01期货合约价差为36，环比下滑26，09合约L - PP价差204元/吨，环比上升5元/吨，塑料09 - 01价差关注正套机会，PP09 - 01价差或震荡波动中有季节性走强预期，塑料 - PP09合约价差或有上行预期 [101]