交易核心信息 - 小红书科技有限公司通过其全资子公司宁智信息科技（上海）有限公司，完成对持牌支付机构东方电子支付有限公司的100%股权收购 [1] - 此次收购意味着小红书已获得支付牌照 [1] - 东方支付原有股东已于近日悉数退出 [1] 标的公司（东方支付）概况 - 东方电子支付有限公司成立于2008年，于2011年获得央行首批支付业务许可证 [4] - 支付牌照业务范围为全国性互联网支付及储值账户运营Ⅰ类，牌照有效期至2026年5月2日，并于2024年8月完成续展 [4] - 公司注册资本从12130万元人民币增加至20000万元人民币，增加7870万元 [4] - 法定代表人由茅蔚变更为王闰 [4] 交易背景与估值 - 东方支付股权变动早有预兆，其部分股权于2025年8月被挂牌公开转让 [4] - 一笔转让2.62%股权，转让底价387.76万元人民币；另一笔转让6.885%股权，转让底价为1018.98万元人民币 [4] - 两笔股权合计9.505%，按底价估值1.48亿元人民币，并于10月31日成交 [4] - 东方支付近年经营状况不乐观，2024年营收888万元人民币，净亏损800万元人民币；2025年上半年营收376万元人民币，净亏损527万元人民币 [6] - 截至最新，公司资产总计1.32亿元人民币，所有者权益9300万元人民币 [6] 战略动机与行业分析 - 收购核心原因在于补齐小红书商业生态的关键金融基础设施短板 [5] - 小红书电商业务快速增长，但长期依赖外部支付通道抬高了交易成本，并限制了用户行为数据闭环与资金流掌控力 [5] - 在当前监管明确要求强化平台主体责任的背景下，自持支付牌照已成为必然选择 [5] - 中小支付机构普遍面临经营问题，缺乏真实交易流量支撑，仅靠通道分润难以覆盖合规与运维成本 [6] - 拥有平台场景和流量加持后，盈利会变得更简单，小红书可将平台内高频交易场景导入自有支付体系 [6] 预期整合与应用场景 - 预计小红书将优先把支付牌照整合到本地生活的下单核心链路 [7] - 具体应用场景可能包括发力社区电商的闭环交易、达人佣金自动分账、以及本地生活团购核销等 [7] - 可通过叠加分账、自动结算、营销红包等功能提升商户粘性 [6] - 可探索基于用户信用画像的小额消费信贷导流等业务 [6] 对行业竞争格局的影响 - 小红书入局不会撼动支付宝、微信支付的双寡头格局 [7] - 但将进一步加剧垂直平台对细分支付场景的争夺，同时分食垂直场景的流量 [7]