文章核心观点 - 两大美妆巨头欧莱雅与联合利华分别通过“收购增持”与“剥离分拆”进行战略调整，看似路径不同，但本质都是基于自身资源与战略目标，进行“资源向核心业务集中”的理性选择[2][5] - 行业巨头普遍通过调整品牌矩阵来应对市场竞争，构建具备战略协同性、增长梯度化和利润导向性的品牌组合是成功关键[6][7] 欧莱雅集团的战略扩张（“买买买”） - **增持医美领域股份**：欧莱雅宣布从EQT等财团手中收购丝塔芙母公司高德美10%的股份，持股比例从10%增至20%，交易预计2026年第一季度完成[1][2] - **强化董事会影响力**：鉴于投资增加，高德美将在2026年股东大会上考虑提名两名来自欧莱雅的非独立董事候选人[2] - **探索科研合作**：高德美与欧莱雅计划探索更多共同感兴趣的科学研究项目，以创造更高价值[2] - **进军医美与高端市场**：此次增持重申了欧莱雅进军快速增长医美市场的雄心，同时对高端美妆、纯净美妆等赛道均有布局[2] - **巨额并购奢侈品美妆授权**：2024年10月，欧莱雅斥资40亿欧元拿下开云集团多个奢侈品品牌的美妆授权，以强化其奢侈美妆龙头地位[3][5] - **投资中国本土品牌**：2024年10月，欧莱雅投资4.42亿元人民币，持有自然堂控股6.67%的股份；同年11月，再投资国产护肤品牌LAN兰[3] - **业绩与战略驱动**：收购活动正值欧莱雅业绩回升期，其北亚区实现两年首次正增长，中国大陆市场第三季度恢复中个位数增长，公司旨在通过收购加快品牌创新和吸引消费者的能力[3] 联合利华的战略聚焦（“断舍离”） - **完成冰淇淋业务分拆**：梦龙冰淇淋公司普通股于荷兰、英国、美国三地正式上市交易，标志着联合利华冰淇淋业务分拆工作基本完成，比原计划的2025年第四季度提前[1] - **推进“瘦身计划”**：联合利华近年出售了包括Kate Somerville、Dollar Shave Club、Suave在内的逾20个非核心美容与个护品牌，以聚焦核心业务[1][5] - **旨在提升利润率与简化运营**：分拆冰淇淋业务旨在打造更精简的联合利华，使其能聚焦美容健康与个人护理等核心板块，实现更高利润率[5] - **业绩已现改善迹象**：剔除冰淇淋业务后，集团整体业绩环比改善显著，销量增速明显提升，印尼与中国市场已重回增长轨道[5] 行业趋势与品牌矩阵逻辑 - **战略路径无绝对优劣**：欧莱雅的“买买买”是“核心能力强化型扩张”，联合利华的“卖卖卖”是“非核心资产优化型聚焦”，均契合“资源向核心业务集中”的行业逻辑[2][5] - **国际巨头普遍调整品牌组合**：雅诗兰黛也在考虑出售旗下韩妆品牌Dr. Jart+蒂佳婷，并计划出售Too Faced和Smashbox，旨在重建利润率与简化运营[6] - **国产品牌通过收购构建矩阵**：完美日记母公司逸仙电商收购英国高端护肤品牌Eve Lom，橘朵母公司通过接手法国护发品牌新馥绿德雅中国业务和收购意大利护发品牌Folte丰添来布局新赛道[6] - **理想品牌矩阵的核心特征**：具备战略协同性（覆盖细分市场、共享资源）、增长梯度化（成熟品牌与成长品牌结合）、利润导向性（聚焦高毛利领域以抵御市场波动）[7]