财务数据和关键指标变化 - 第三季度系统销售额同比增长12.8% [4] - 第三季度公司自营店同店销售额增长3.3% [4] - 第三季度食品收入同比增长24.2%，食品收入占总销售额的比例达到历史新高的36.5%，较去年同期的31.5%提升5个百分点 [4] - 第三季度配送收入同比增长23.1% [4] - 第三季度其他收入利润同比增长58.2% [5] - 2025年前九个月，调整后的公司自营店贡献利润率为8.1%，与去年同期持平 [5] - 2025年前九个月，调整后公司EBITDA和调整后净亏损分别改善了10.4%和11.5% [5] - 第三季度公司自营店收入同比下降5.5%，主要由于有计划地关闭部分表现不佳的门店，部分被3.3%的同店销售增长所抵消 [12] - 第三季度交易量实现正增长，由食品订单和配送订单的强劲势头驱动 [13] - 第三季度特许经营和零售业务收入同比增长25.0% [14] - 截至2025年9月30日，特许经营门店数量从2024年9月30日的382家增至479家 [14] - 第三季度调整后公司EBITDA利润率为负4.2%，而去年同期为正0.6% [16] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、定期存款和受限现金总额为1.593亿元人民币，而截至2024年12月31日为1.842亿元人民币 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 得益于第二季度成功推出的“轻享”午餐盒平台产品，公司“咖啡+新鲜现制食品”的差异化战略得到加强 [4] - 超过一半的订单现在包含食品，食品销售额占总收入的三分之一以上 [10] - 第三季度公司自营店食品和包装成本占收入的比例同比上升1.6个百分点，达到30.6%，主要由于季度内提供了更高的折扣，特别是通过配送平台的订单 [14] - 第三季度公司自营店配送成本占收入的比例从去年同期的10.3%上升2.9个百分点至13.2%，主要由于配送收入占总收入的比例更高 [15] - 第三季度公司自营店的配送订单数量同比增长20.9% [15] - 得益于品牌影响力提升，第三季度营销费用占总收入的比例约为4.4%，较去年同期的5.1%下降0.7个百分点 [15] - 第三季度调整后一般及行政费用同比增长23.2%，主要由于审计、IT和商务差旅相关的外包服务费增加，以及应收账款信用损失增加，部分被总部员工薪酬成本下降以及折旧和摊销减少所抵消 [16] - 调整后一般及行政费用占总收入的比例从2024年第三季度的10.7%上升至2025年同期的13.2% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 通过次级加盟商合作，门店网络已扩展至91个城市，第三季度新进入吉林省延吉市、江苏省常熟市和安徽省芜湖市 [6] - 截至2025年9月30日，在高铁站、机场、高速公路服务区、医院、大学和学校等特殊渠道拥有64家门店 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过次级加盟商合作进行门店开发，在保持资本效率的同时为顾客提供绝对便利 [6] - 自2023年12月启动个人加盟商计划以来，已收到超过8400份申请，截至9月底已成功转化超过300家门店，显示出市场对其加盟模式的信心 [6] - 为次级加盟商提供了具有吸引力且理想的单店经济模型，平均投资回收期合理，为两到三年 [7] - 第三季度是中国饮料市场的旺季，今年夏季创纪录的高温推动了消费者对现制饮品的强劲需求，但价格敏感度也同时升高 [7] - 咖啡行业面临来自快速扩张的茶饮品类的激烈竞争压力，这不仅源于对非咖啡替代品的强劲需求，也因为领先的茶饮品牌开始进入咖啡领域，进一步加剧了市场竞争 [8] - 公司的战略举措，包括贝果节期间的明星合作、夏季饮品组合的增强以及有针对性的季节性午餐时段运营，使公司在第三季度恢复了同店销售正增长 [8] - 公司与极具影响力的Z世代明星王汪汪的洪帆合作，以提升品牌知名度和互动 [8] - 在第二季度推出的冷萃平台基础上，公司在第三季度执行了一系列月度创新，围绕清爽和果味杠杆展开，这是一项有意的进攻策略，利用涵盖咖啡和非咖啡类别的趋势性产品组合，在夏季饮料市场（特别是与代言人受众偏好高度一致的年轻消费者中）获取增量份额 [9] - 公司预见到茶饮品牌的竞争侵蚀，并果断回应，通过冷萃和水牛乳拿铁等高端产品强化咖啡领导地位，同时部署非咖啡产品直接竞争茶饮消费者的钱包份额 [9] - 经过六个月的午餐时段重点发展，公司在第三季度主动调整食品策略以应对季节性疲软，推出了六款新SKU，包含冷藏和劲辣选项，以刺激消费者兴趣并维持餐食相关性 [10] - 为了维持正在进行的午餐时段扩张战略的势头，公司还推出了适应炎热天气下消费者偏好变化的季节性冷食产品 [10] - 公司通过蛋糕和微笑贝果的冷藏变体（共五款SKU）扩展了下午茶产品，微笑贝果系列的推出进一步巩固了公司在贝果品类的领导地位并增强了竞争差异化 [10] - 公司计划通过供应链优化、提高配送平台定价、高毛利新产品发布以及优化现有核心产品配方来进一步提高毛利率 [28] - 公司计划通过供应链能力与优化、严格的成本控制等措施，进一步提升运营效率，推广其差异化的现点现做新鲜健康食品准备模式以驱动客流，优化整体单店经济，并加速成功的次级加盟扩张 [17] - 公司成功发行了约8990万美元的2029年9月到期的优先担保可转换票据，重组了2027年到期的无担保可转换票据，并回购了2026年到期的可变利率可转换优先票据下的所有未偿金额，这些战略交易使公司能够专注于整体门店网络的发展和核心团队在全国范围内的品牌表现 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正受益于配送聚合平台提供的促销优惠，以获取更多市场份额 [4] - 次级加盟商和零售业务持续为现金流和盈利能力做出稳定增长的贡献 [4] - 这些成果凸显了团队在执行方面的韧性和纪律性 [5] - 7月是公司年内销售额最高的月份，9月的贝果节推动了两位数的同店销售增长，显著跑赢整体市场 [8] - 这些举措有力地帮助巩固了Tims作为消费者心目中首选午餐目的地的声誉 [10] - 公司始终专注于为不断增长的客户群提供高价值、优质健康的产品和受欢迎的服务 [12] - 2025年第三季度，整体月均交易客户数达到385万，较2024年同期的330万增长16.7% [12] - 数字订单占总订单的比例从2024年第三季度的86.6%上升至2025年第三季度的历史新高91.0% [12] - 公司继续增强数字能力以满足日益增长的配送和外卖服务需求 [12] - 展望未来，公司将盈利增长置于一切工作的核心，准备通过供应链能力和优化以及严格的成本控制等措施进一步提升运营效率 [17] - 第三季度的业绩反映了公司业务和执行力的持续改善和韧性，以及行业面临的挑战和机遇 [18] - 公司已在中国91个城市建立了超过1000家门店，拥有近2800万Tims俱乐部会员的强大社区，独特的“咖啡+新鲜现制食品”商业模式，作为国际咖啡品牌在中国提供加盟机会的独特优势，以及平均两到三年内具有吸引力投资回收期的精细化单店经济模型 [18] - 公司致力于可持续的利润增长并为股东创造长期价值 [18] - 随着门店和公司层面利润率的进一步改善，公司预计将产生正向的经营现金流入，在支持业务长期可持续发展方面将变得越来越自给自足 [25] - 公司正在努力获取额外的替代性债务或股权融资，以支持公司自营门店网络的发展 [25] 其他重要信息 - 截至2025年9月30日，最大的忠诚度俱乐部会员数达到2790万，同比增长22.3% [7] - 单店平均会员数现已超过27,000名，是未来增长的强大催化剂 [7] - 公司已进入91个城市，在第三季度进入了吉林省延吉市、江苏省常熟市和安徽省芜湖市 [6] - 截至2025年9月30日，在高铁站、机场、高速公路服务区、医院、大学和学校等特殊渠道拥有64家门店 [7] - 公司成功发行了约8990万美元的2029年9月到期的优先担保可转换票据，重组了2027年到期的无担保可转换票据，并回购了2026年到期的可变利率可转换优先票据下的所有未偿金额 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司最新的流动性状况和长期融资计划的想法 [23] - 公司成功发行了8990万美元的2025年优先担保可转换票据，并利用部分收益全额回购了2026年到期的2021年可转换票据的全部剩余金额，同时将2024年无担保可转换票据的到期日从2027年延长至2029年9月，完成这些交易后，公司没有任何近期的离岸负债，可以更专注于日常运营，此次融资也将显著降低公司的在岸杠杆率 [24] - 公司将能更好地从中国商业银行获得更多关于扩张和续期的在岸银行融资额度 [24] - 为了利用当前市场环境下较低的租金水平并推广有吸引力的现点现做门店模式，公司正在努力获取额外的替代性债务或股权融资，以支持公司自营门店网络的发展 [25] - 随着门店和公司层面利润率的进一步改善，公司预计将产生正向的经营现金流入，在支持业务长期可持续发展方面将变得越来越自给自足 [25] 问题: 第三季度门店贡献利润率承压，毛利率和配送成本受到影响，该趋势是否会持续以及公司对未来利润率走势的看法 [27] - 第三季度较低的门店贡献利润率主要是由于中国“配送大战”导致配送收入占比更高，平台为从竞争对手那里夺取市场份额提供了激进的补贴，公司认为这将是暂时性的 [27] - 2024年和2025年前九个月，公司自营店贡献利润率稳定在8.1% [27] - 公司目标是通过提高毛利率、驱动同店销售以及网络优化，将该利润率进一步扩大至中高双位数，本质上需要继续关闭一些高租金亏损门店并开设高质量新店 [27] - 公司计划通过供应链优化、提高配送平台定价、高毛利新产品发布以及优化现有核心产品配方来进一步提高毛利率，预计明年将实现双位数的门店层面利润率 [28] 问题: 关于特许经营模式下战略特殊渠道门店的业绩信息 [30] - 截至2025年9月底，公司在特殊渠道拥有超过60家门店，包括高铁站、机场、高速公路服务区、医院等 [31] - 这些特殊渠道门店表现非常出色，产生的门店贡献利润率达到中高双位数的EBITDA利润率，投资回收期约为两年 [31] - 公司已从能够接触这些特殊渠道的次级加盟商那里获得了大量兴趣，中国有成千上万个此类特殊渠道点位，公司在这些渠道看到了巨大势头，并预计明年将开设更多门店 [31]