核心观点 - 全球可可期货价格因多重因素跌至近两年低点，每吨4943美元 [1] 供应因素 - 欧盟可能推迟森林砍伐法规生效日期，缓解了可可商的合规压力与供应担忧 [1] - 西非可可丰收预期增强，可可树长势良好，有利天气促进豆荚生长和烘干 [1] - 西非最新可可豆英数量比五年平均水平高出7%，显著高于去年产量 [1] - 科特迪瓦可可出口放缓，10月1日至11月16日港口到货量为51.6万公吨，同比下降5.7% [1] 需求因素 - 全球可可研磨需求疲软，第三季度亚洲研磨量同比下降17%至18万吨 [1] - 欧洲研磨量同比下降4.8%至33.7万吨，为十年来同期最低水平 [1] - 北美研磨量同比上升3.2% [1] 政策与贸易因素 - 美国特朗普政府宣布取消对包括可可在内的非美国本土种植大宗商品的对等关税，加剧价格下行压力 [1]