公司上市进程与监管关注 - 公司于2025年9月29日向港交所提交上市申请，联席保荐人为建银国际和招商证券国际 [1] - 中国证监会要求公司补充说明历次增资及股权转让情况，并核查股权结构与控制架构 [1][4][8] - 监管关注点包括：主要股东上层投资人的穿透情况、历次股权变动的价格公允性与合规性、是否存在股权代持、以及员工持股计划中外部人员入股是否存在利益输送 [8] 股权结构与控制权 - 公司创始人兼董事长王冰直接持有40.56%股份，其配偶王梅直接持有6.60%并通过西安众瑞间接持有5.48%权益，夫妻二人共同控股53% [5][6] - 主要股东还包括苏州麦组（持股9.99%）、万焯（持股6.48%）及顾立规语（持股5.76%）等 [6] - 实控人王冰与王梅均拥有西安交通大学博士学位，并分别有教授及主任医师的深厚学术与临床背景 [7] 业务概况与研发管线 - 公司是一家平台型生物技术公司，专注于代谢性疾病及心脑血管疾病领域双特异性/多特异性多肽药物的开发 [3] - 核心产品MT1013针对继发性甲状旁腺功能亢进等适应症，已处于III期临床试验阶段，预计2028年初实现商业化 [3][12] - 研发管线中另有6款候选药物，分别针对肥胖、慢性肾病、肝病、骨质疏松、急性冠状动脉综合征及脑卒中等适应症，均处于临床II期或更早阶段 [13] - 报告期内（2023年、2024年及2025年上半年），公司收入全部来自政府补助及银行利息，分别为人民币696.9万元、400.2万元及122.2万元，尚未有产品上市销售产生收益 [10][11] 财务表现与资金状况 - 公司处于持续亏损状态，2023年、2024年及2025年上半年亏损分别为人民币1.95亿元、1.57亿元和4990万元，两年半累计亏损超4亿元 [10][11] - 研发开支高昂，报告期内分别为人民币8701万元、1.07亿元及4043万元，其中核心产品MT1013的研发开支占比在2024年及2025年上半年均达到62.3% [17] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物仅人民币1.07亿元，流动负债净额高达人民币9.07亿元，主要因IPO前融资产生赎回负债 [17] - 截至2025年8月31日，赎回负债进一步攀升至人民币10.75亿元，显示资金压力 [17] 融资历史与估值变动 - 公司于2025年9月完成D轮融资，融资金额为人民币2.355亿元，投后估值约为人民币26.36亿元 [16] - 此次D轮投后估值较2023年C轮融资后的估值人民币27.45亿元有所下滑，公司解释主要原因为中国整体生物制药市场融资活动下滑 [15][16]