美国8月非农数据表现 - 美国8月季调后非农就业人口增加2.2万人，远低于预期的7.5万人和前值的7.9万人 [1] - 失业率为4.3%，与预期一致，但高于前值的4.2% [1] - 平均每小时工资同比上升3.7%，与预期一致，但低于前值的3.9% [1] - 平均每小时工资环比上升0.3%，与预期和前值一致 [1] 市场对美联储降息预期的变化 - 两年美债利率大幅下挫至3.47%附近，反映出市场对降息的强烈预期 [3] - 市场预期从9月17日降息25bp修正为降息50bp作为基准情形 [5] - 两年美债利率所隐含的降息路径预期显示，首次降息50bp将导致利率降至3.56%附近，当前市场已完全定价此预期 [6] 美联储货币政策转向的政治背景 - 鲍威尔在Jacksonhole央行年会上表示，就业市场风险上升，通胀仍是威胁，但政策处于限制性区域，可能需要调整政策立场 [4] - 美国联邦政府与国际资本围绕货币政策主导权展开激烈斗争，联邦政府倾向于降低利率至1%附近以服务本土经济，而国际资本倾向于维持高利率在4.5%附近 [10] - 如果特朗普政府获得货币政策主导权，可能揭示美联储和华尔街不愿降息的真实原因是避免美股崩盘 [10] 降息对经济的影响预期 - 降息50bp可能导致热钱加速流出美国，暴露经济问题，非农数据进一步变差，失业率上升 [14] - 后续议息会议可能继续降息50bp，甚至讨论更大幅度的降息和QE [14] - 降息进程将逐步揭开经济问题的“纱布”，最终暴露经济真实状况 [15][16] 投资策略建议 - 投资者应珍惜当前窗口期，避免赌美联储和华尔街的诚实性，提前思考年底经济问题完全暴露后的应对策略 [17]