报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱；汽油裂解季节性走弱，柴油裂解偏强，内外盘价差收窄；布伦特月差01 - 03偏强，WTI月差01 - 03偏强，SC月差01 - 03偏弱；期权观望 [3] 报告的核心观点 - 隔夜原油延续反弹态势，突破前期高点并打破震荡收敛格局，但整体仍处横盘震荡框架内；反弹受俄乌地缘风险推动，乌克兰袭击俄石油设施引发供应担忧，叠加多头增仓支撑油价；按地缘驱动节奏，当前反弹时间与空间基本到位，需警惕“反弹后回落”走势；若无重大地缘事件，原油上方空间有限，大趋势弱势，中长期或维持弱势横盘或向下，短期多空需盘面及供应数据验证 [1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑梳理 - 短期地缘成行情主导变量，俄乌冲突强度高，乌对俄石油基础设施高频袭击诱发供给收缩定价预期，资金端多头持仓边际增持，推动原油价格隔夜反弹，突破前期震荡高点，打破震荡收敛格局 [7] 相关资讯 - 美国总统特朗普认为土耳其将停止购买俄罗斯石油；伊拉克总理宣布达成协议，将通过伊拉克 - 土耳其管道出口库尔德油田的石油；俄罗斯副总理诺瓦克表示将禁止贸易商出口柴油至年底，延长汽油出口禁令至年底；截至9月24日当周，新加坡燃料油库存下降260.6万桶，至2280.4万桶的13周低点 [10] 原油月差跟踪 - 2025年9月26日，布伦特原油月差（01 - 03）为1.40，周涨幅29.63%，月涨幅20.69%；WTI原油月差（01 - 03）为1.04，周涨幅48.57%，月涨幅31.65%；迪拜原油月差（01 - 03）为1.654，周跌幅44.03%，月跌幅5.54%；SC原油月差（01 - 03）为3.1，周跌幅75%，月跌幅79.87%；布伦特原油月差（01 - 10）为2.62，周涨幅56.89%，月涨幅66.88%；WTI原油月差（01 - 10）为1.94，周涨幅26.8%，月涨幅45.86%；SC原油月差（01 - 10）为3.1，周跌幅75%，月跌幅79.87%；迪拜原油月差（01 - 06）为2.68，周跌幅3.94%，月跌幅15.72% [4] 原油内外盘套利 - 2025年9月26日，Brent M + 2为68.75，SC M + 3为489.80，周涨幅4.10%、 - 0.43%，月涨幅1.94%、 - 0.69%；SC M + 3理论价530.29，周涨幅2.35%，月涨幅2.27%；SC理论到岸利润 - 47.59，周涨幅103.48%，月涨幅55.01%；SC M + 3盘面偏离程度 - 8.97%，周涨幅98.89%，月涨幅35.70%；Brent Dubai EFS M + 2为0.62，周涨幅77.14%，月涨幅463.64%；中东原油出口至中国运费2.65，周涨幅2.64%，月涨幅53.21%；美元兑离岸人民币7.14，周涨幅0.28%，月跌幅0.02%；SC M + 3 - Brent M + 2价差0.21，周跌幅90.68%，月跌幅90.69%；SC M + 3 - Brent M + 2理论价差5.83，周涨幅4.67%，月涨幅14.30%；SC - Brent连1价差 - 0.75，周跌幅131.96%，月跌幅131.8%；SC - WTI连1价差3.63，周跌幅41.49%，月跌幅42.52%；SC - Dubai连1价差 - 1.06，周跌幅180.19%，月跌幅223.03%；Brent - WTI价差连1为4.38，周涨幅13.18%，月涨幅10.33% [5] 全球原油盘面价格及价差变动 - 2025年9月26日，布伦特原油M + 2为69.59，日度涨跌0.17，周度涨跌2.91；WTI原油M + 2为64.61，日度涨跌0.21，周度涨跌2.21；SC原油M + 2为491.7，日度涨跌1.9，周度涨跌1.9；迪拜原油M + 2为68.86，日度涨跌0.17，周度涨跌1.82；阿曼原油M + 2为71.31，日度涨跌 - 0.13，周度涨跌1.17；穆尔班原油M + 2为71.13，日度涨跌 - 0.53，周度涨跌0.83；EFS价差M + 2为0.56，日度涨跌 - 0.06，周度涨跌0.16；布伦特月差（M + 2 - M + 3）为0.84，日度涨跌 - 0.01，周度涨跌0.38；阿曼月差（M + 2 - M - 3）为0.99，日度涨跌0.14，周度涨跌0.53；迪拜月差（M + 1 - M + 2）为1.15，日度涨跌 - 0.19，周度涨跌 - 0.44；SC月差（M + 1 - M + 2）为 - 0.9，日度涨跌 - 0.4，周度涨跌 - 3.3；SC - 迪拜（M + 2）为0.2187，日度涨跌1.1407，周度涨跌 - 0.6822；SC - 阿曼（M + 2）为 - 1.9913，日度涨跌1.8107，周度涨跌0.5178 [9][11]