报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 锡价前几个交易日上涨得益于反内卷对有色金属板块的抬升，自身基本面无太大变化，因上游寡头形势明显对下游有压制，本轮上涨可理解，短期随反内卷热度褪去或小幅回落，投资者需注意7月最后一周超级宏观周各类宏观事件对锡价的影响 [3] 各部分总结 价格与波动率 - 锡最新收盘价271630元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] 风险管理建议 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；还可卖出看涨期权SN2509C275000，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；还可卖出看跌期权SN2509P245000，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 利多与利空因素 - 利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期、反内卷利好整个有色金属板块 [4] - 利空因素包括关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [5] 期货盘面数据 - 沪锡主力最新价271630元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连一最新价272120元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价271890元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价34140美元/吨，日涨跌 -520，日涨跌幅 -1.5%；沪伦比最新比值7.86，日涨跌0.12，日涨跌幅1.55% [6] 现货数据 - 上海有色锡锭最新价271100元/吨，周涨跌5600，周涨跌幅2.11%；1锡升贴水最新价700元/吨，周涨跌200，周涨跌幅40%；40%锡精矿最新价259100元/吨，周涨跌5600，周涨跌幅2.21%；60%锡精矿最新价263100元/吨，周涨跌5600，周涨跌幅2.17%；焊锡条（60A）上海有色最新价175750元/吨，周涨跌3500，周涨跌幅2.03%；焊锡条（63A）上海有色最新价183250元/吨，周涨跌3500，周涨跌幅1.95%；无铅焊锡最新价277250元/吨，周涨跌6000，周涨跌幅2.21% [11] 进口盈亏及加工数据 - 锡进口盈亏最新价 -21486.26元/吨，日涨跌 -307.4，日涨跌幅1.45%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10550元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [15] 库存数据 - 仓单数量：锡：合计最新价7125吨，日涨跌262，日涨跌幅3.82%；仓单数量：锡：广东最新价4636吨，日涨跌102，日涨跌幅2.25%；仓单数量：锡：上海最新价1608吨，日涨跌160，日涨跌幅11.05%；LME锡库存：合计最新价1690吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [19]