黄金的长期投资价值 - 2016年提出"换美元不如买黄金"的核心逻辑：各国为应对经济不振超发货币，货币增速远超黄金产量增速，黄金作为保值工具更具长期价值[1] - 2016-2025年持续推荐黄金，认为其避险和保值功能在高动荡、低增长时代具有不可替代性[1][19] - 布雷顿森林体系解体后，新兴市场货币对美元贬值90%以上，美元对黄金贬值90%以上，全球货币超发加深对黄金的配置需求[9][11] 货币超发与财政赤字货币化 - 二战后各国普遍通过财政发债+央行购债(MMT)应对经济下行，导致央行扩表和货币超发[3][7] - 美联储持有美国国债占比超总资产60%，日本央行更高，中国央行仅4%左右，潜在增持空间大[7] - 货币超发是解决经济失衡的"捷径"，但会加剧结构性问题如贫富分化和资产泡沫[7][19] 黄金与比特币的比较 - 比特币价格波动剧烈：2016年11月742美元→2021年11月6.9万美元→2022年1.6万美元→2024年超10万美元→2025年回落至8.5万美元[13] - 比特币缺乏法定货币稳定性，无法满足商业合同结算需求，其虚拟资产属性大于货币属性[13] - 黄金与比特币不存在此消彼长关系，黄金的货币属性历经3000年历史验证，仍是央行核心储备[13][17] 全球宏观经济与黄金走势 - 2024年伦敦金价在美联储加息背景下逆势上涨25%，2025年前4个月COMEX黄金再涨30%[20][26] - 中国央行连续5个月增持黄金，2024年增持44.17吨，2025年Q1增持12.76吨，总储备达2292.33吨[20] - 特朗普政策加剧全球秩序动荡，美元指数暴跌和美债收益率高企进一步推动金价上涨[23] 黄金历史周期与当前牛市特征 - 1972-1979年黄金牛市涨幅1781.48%，之后20年下跌69.51%，2000-2011年再涨644.3%[26] - 2016年1月至2025年4月黄金累计上涨2.12倍，涨幅低于前两轮牛市但持续时间达9年3个月[26] - 当前黄金牛市可能反映对美元信用和美国全球地位动摇的预期，具有历史记忆性[26] 资产价格对比 - 2021年后中国艺术品价格指数下跌40%，与房价跌幅同步，而黄金价格逆势上扬[23] - 全球仅瑞士法郎和新加坡币对美元升值，其他货币普遍贬值强化黄金配置需求[11]

黄金的长期投资价值 - 各国为应对经济不振采取超发货币政策，货币增速远超黄金产量增速，黄金作为保值工具具有长期持有价值 [1][2] - 2016年至今黄金持续被推荐，其上涨的深层原因在于货币超发和财政赤字货币化(MMT)的长期趋势 [2][3] - 新兴市场货币对美元贬值90%以上，美元对黄金贬值90%以上，全球货币普遍贬值强化黄金的货币属性 [7][10] 黄金与货币体系的关系 - 美联储持有美国国债占比超总资产60%，日本央行更高，显示央行扩表导致货币超发成为常态 [4] - 1990年以来仅瑞士法郎和新加坡币对美元升值，纸币泛滥担忧推动黄金配置需求 [10] - 黄金与比特币不存在此消彼长关系，两者过去十年均上涨，黄金的货币属性历经三千年历史验证 [13][16] 全球经济趋势与黄金表现 - 全球进入高动荡低增长模式，经济结构扭曲和贫富差距扩大使黄金成为避险首选 [17][18] - 2024年伦敦金涨幅超25%，2025年3月中国央行黄金储备达2292.33吨，单月增持9万盎司 [18][19] - 中国央行2024年累计增持44.17吨，2025年一季度再增12.76吨，但黄金储备占GDP比重仍偏低 [19][20] 黄金价格驱动因素 - 2025年特朗普政策冲击美元信用，美元指数暴跌推动黄金价格大涨，COMEX黄金年内涨幅近30% [22][23] - 1971年后黄金三轮大周期：第一轮涨1781.48%，第二轮涨644.3%，2016年至今涨2.12倍 [23] - 当前黄金牛市可能反映对美元信用及美国全球地位动摇的预期，与1971年美元脱钩黄金的逻辑类似 [23] 比特币与黄金对比 - 比特币价格波动剧烈：2016年742美元至2021年6.9万美元，2024年超10万美元后回落至8.5万美元 [12] - 加密货币缺乏法定货币稳定性，个人可随意创设导致稀缺性不足，本质是虚拟资产而非货币 [12][13] - 央行货币政策需维持币值稳定，比特币的高波动性使其难以成为主流支付结算工具 [12]