2025年港股市场表现与资金流向 - 2025年港股市场表现亮丽，恒生指数与恒生科技指数分别上涨28.42%和23.88%，为近十年较高水平 [2] - 南向资金年内累计净流入规模接近1.3万亿元人民币，创历史新高 [2] - 公募基金港股投资市值达1.33万亿元，其中被动型基金市值占比52.8%，首次超过主动型基金 [2] - 近70%的主动型基金的港股持股占比不小于20%，超20%的基金港股投资市值占比达40%—50% [2] - 名称中含“港股通”“沪港深”等字眼的主动权益类基金，年内平均回报达28.46%，近一半基金净值涨幅超30% [3] 基金经理对2026年港股市场的展望 - 多数基金经理对2026年港股持续演绎投“赞成票”，认为港股仍具有较高的配置价值 [3] - 南向资金净流入趋势在2026年有望延续，支撑因素包括无风险利率维持低位、居民增配权益资产趋势不变 [3] - 港股互联网、新消费、创新药及红利等资产具备较高稀缺性，是内地投资者资产配置的重要选择 [3] - 中国企业的ROE已出现回升拐点，同时美元进入下行周期利好新兴市场，港股或直接受益 [3] - 港股汇聚了A股稀缺的平台型科技巨头与硬科技领军者，估值洼地效应与盈利弹性开始同步显现 [7] 港股投资的风险特征与应对策略 - 港股作为离岸金融市场，受全球流动性影响较大，防范流动性风险需放在第一位 [4] - 需重视分散组合持仓风险，控制小市值公司的仓位是防范流动性风险的重要方法 [4] - 上市公司的历史诚信问题对估值影响巨大，而高质量公司会享受估值溢价 [4] - 离岸市场对全球风险事件反应较为敏感，需提前识别风险并做好风险隔离 [4] - 机构投资者占比高与做空机制导致投资容错率低，自上而下的宏观视角作为风险控制抓手更为有效 [5] - 港股左侧下行风险可能更大，需对行业经营周期拐点有更明确的把握，投资对胜率的要求优先于赔率 [5] 港股调研方法与关注重点 - 调研港股时须更多关注业绩的持续性，机构投资者更关注行业、公司核心竞争力、业绩预期变化、估值、股息等要素 [5] - 消费行业调研可通过门店线下调研、商场调研、线上搜索指数及海外公司支付数据等多重视角，与公司口径相互验证 [6] - 面对波动性强的港股，较好的投资方式是亢奋时不追高、疑虑时坚定攒筹码 [5] - 在宏观层面须关注国内宏观走势与海外流动性变化，提前预判风险点调整组合敞口 [5] - 在个股层面须警惕部分企业套AI外衣拔高估值导致业绩低于预期，并防范普涨行情下投资动作变形 [5] 2026年看好的具体投资方向 - 看好AI、互联网、新消费、资源品等板块 [7] - **科技与AI**：看好AI应用方向及AI基础设施，互联网大厂在大模型及应用上不断突破，AI应用渗透率将持续提升 [7]；具有AI能力的智能化硬件交互方式有望出现 [7]；聚焦AI应用生态的落地和国产化进程，优质互联网及云厂商有望领跑 [8] - **新消费**：看好情绪消费、性价比茶饮等长期强成长赛道，茶饮龙头基于供应链优势构建的高性价比竞争力更为稳固 [7]；潮玩、奶茶、高端黄金饰品对应稀缺的高景气需求，业绩持续兑现有望驱动股价回报 [8] - **创新药**：核心驱动力为BD出海持续落地、商保支付扩容及政策全链条支持，需聚焦优质个股及关键管线进展 [7][8] - **工业、材料与资源品**：工业与材料（新能源、化工、有色等）受益于PPI改善和“反内卷”政策，具备一定弹性 [7]；在全球通胀背景下，关注价格中枢中长期上移的上游资源品机会，如铜、电解铝、黄金等 [8] - **顺周期资产**：关注在周期低位经营利润率提升的方向，包括港股非银保险、工程机械、部分低估值消费板块 [8] - **红利资产**：长期投资价值凸显，但需考虑择时 [7]