行业整体表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% 实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] - 上半年全市场日均股基成交额同比增长64% 其中第二季度单季同比增长61% 证券类APP月活用户数达到9.88亿 同比增长15.92% [1] - 行业自营投资收入合计1123.53亿元 同比增长53.53% 经纪业务手续费净收入合计634.54亿元 同比增长43.98% [1] 券商业务结构特征 - 自营业务和经纪业务收入具有高度市场依赖性 天风证券两项业务收入之和占总营收比例达96.62% [3] - 国信证券 申万宏源 红塔证券 中国银河四项业务收入占比均超80% 分别为84.31% 83.65% 83.18% 80.35% [3] - 中信证券自营投资收入规模居首 达208.99亿元 经纪业务收入64.02亿元 [2] 申万宏源个案分析 - 公司自营投资收入72.97亿元 经纪业务收入24.87亿元 两项合计占营收比例达83.65% [4] - 投行业务手续费净收入大幅增长49% 但业务质量存在瑕疵 [4] - 2025年3月因国宏工具IPO保荐问题被上交所通报批评 4月因海诺尔项目被深交所约见谈话 [4][5] - 公司仅披露上交所处分 未披露深交所监管措施 存在信披完整性质疑 [6]