行业投资评级 - 报告对交通运输行业整体评级为"看好"，尤其看好快递、航运造船、航空机场等子行业[1] - 快递行业反内卷进入新阶段，提价力度超前且有望从广东扩散至其他区域[3] - 航运造船板块因扬子江船业2025上半年毛利率35%、净利率32.5%超周期高点，业绩天花板上修[3] 核心观点 航运造船 - 美国对伊朗制裁升级导致伊朗原油出口连续三周维持低位，6-7月发运量170-190万桶/日回落至120万桶/日[3][25] - 俄罗斯→印度原油出口从160-180万桶/日回落至110万桶/日，VLCC需求增加替代中小油轮[3][25] - VLCC运价周环比上涨52%至34,679美元/天，苏伊士型油轮运价涨35%至53,011美元/天[3][33] - 扬子江船业利润率超预期，推荐中国船舶、中国重工、中船防务[3][25] 快递物流 - 广东快递单票成本从1元上调至1.4元，反内卷政策力度超前[3][56] - 提出三种行业假设：价格洼地消灭利润修复、竞争分化加剧、供给侧整合并购[3] - 推荐申通快递(年内涨幅72.36%)、圆通速递，关注极兔速递、中通快递[3][13] 航空机场 - 暑运旺季量增价跌预期已反映，民航局"反内卷"政策优化竞争结构[53] - 推荐华夏航空、吉祥航空、中国国航等航司，关注中银航空租赁等租赁公司[53] 市场表现数据 - 交运指数周涨1.97%跑赢沪深300，快递板块周涨4.34%领涨[4][5] - 年内涨幅前三子行业：公路货运(29.48%)、快递(20.68%)、跨境物流(7.22%)[9] - A股高股息标的：渤海轮渡股息率8.46%、中谷物流7.53%、大秦铁路3.93%[21] - 港股高股息标的：中远海控股息率12.18%、东方海外国际10.6%、海丰国际9.4%[23] 子行业动态 集运市场 - SCFI指数周跌3.9%，欧线运价跌4.4%至1,961美元/TEU，美西线跌9.8%至1,823美元/FEU[37] - 中东波斯湾航线连续两周上涨6.9%至1,233美元/TEU，印巴航线涨14.5%[37] 铁路公路 - 国家铁路周货运量7,769.4万吨环比降1.39%，高速公路货车通行量5,259.3万辆环比降0.94%[59] - 新藏铁路有限公司成立，由中国国家铁路集团全资持股[59] 经济指标跟踪 - BDI指数周涨1.6%至2,051点，好望角型船运价27,716美元/天[36] - 中国沿海干散货运价指数1,060.51点周涨1.08%，原油油轮运价指数1,007点周涨9.34%[4]