近期市场表现 - 国庆假期后两个交易日港股创新药板块大幅下挫，港股创新药指数分别下跌5.84%和3.13% [1][2] - 多只热门个股单日跌幅超过7%，荣昌生物、诺诚健华等跌超10% [2] - 近一个月港股创新药指数跌幅超过7%，但该指数今年以来涨幅仍翻倍 [2] 市场波动原因分析 - 板块回调主要受“长假效应”与短期资金获利了结影响，并非行业基本面恶化 [1][2] - 美国药价政策仅影响中间渠道商，对大型药企出厂价无实质冲击，且多数条款2026年才执行 [3] - 近期BD落地后股价不涨反跌，根源在于市场预期透支，而非交易本身出现问题 [3] 行业基本面与长期驱动 - 创新药产业高景气度与基本面均未发生变化 [1] - 2025年上半年中国创新药对外BD总金额达到660亿美元，创下历史纪录 [7] - 跨国药企面临专利到期与“资产荒”，需要向全球临床管线数量第二的中国市场寻求合适管线 [7] - 中国工程师的高效及相对低成本使国内药企在全球竞争中具备相对优势 [7] 未来催化剂与投资主线 - 欧洲肿瘤内科学会年会将于10月举办，有23项来自中国的研究入选最新突破摘要 [5] - 三季度业绩报表将逐步夯实创新药个股的价值基础，伴随大量创新药纳入医保，国产创新药进入业绩释放周期 [5] - 投资已进入Alpha阶段，市场将回归有临床价值且能真实兑现业绩的龙头品种 [6] - 未来赢家是能成功将科学创新转化为国内外商业成果的公司，看好国内商业化主线和海外出海主线兼备的企业 [4][7]