核心观点 - 摩根士丹利认为特斯拉股东批准薪酬方案是噪音，报告揭示了被市场忽视但在未来6-12个月将深刻影响股价的关键信号，这些战略布局将特斯拉重塑为由AI驱动的"马斯克经济体"，远超传统汽车制造商范畴 [1] 财务评级与目标价 - 摩根士丹利维持特斯拉"增持"评级，目标价410美元，隔夜股价收于445.23美元，牛市情景下目标价高达800美元 [4] 战略协同与垂直整合 - 特斯拉与xAI在数据、软硬件和制造上形成递归循环的共生关系，对特斯拉物理AI和自动驾驶的未来成败具有决定性作用 [6][7][8] - 为支撑数十亿规模的机器人计划，特斯拉可能亲自建造"巨型芯片工厂"，在推理芯片制造方面实现垂直整合 [9] 全自动驾驶（FSD）突破 - FSD V14.3将驾驶责任从人类转移给纯视觉算法，被视为交通领域的"蒸汽机时刻"，是一个历史性的技术突破点 [10][11] 分布式推理云网络 - 马斯克提出"庞大的"分布式推理云构想，允许车辆在闲置时进行AI推理计算，车主每月可获得100或200美元报酬 [12] - 美国有超3亿辆汽车，全球超12亿辆，若具备等同于英伟达Blackwell GPU的算力，将形成空前规模的边缘计算网络，预计未来15年全球可能增至20亿辆 [12] 太空计算与制造创新 - "太阳能AI卫星"暗示特斯拉与SpaceX在太空计算领域的战略协同，外太空的低温环境（基准温度2.7开尔文）为数据中心提供显著散热优势 [14][15] - Cybercab生产目标为"每10秒一辆"，远超传统汽车制造业60-90秒的节拍，通过"无盒式"生产线、极简设计和免喷涂工艺等颠覆性创新实现 [16]