核心观点 - 蔚来、理想和特斯拉三大车企在六座大三排纯电SUV细分市场竞争加剧 全新ES8起售价大幅降低至41.68万元起 较老款降8.12万元 目标修正成本错误并提升市场竞争力[3][4] - 理想首款纯电SUV i8与蔚来全新ES8、乐道L90直接竞争 特斯拉Model Y L以33.9万元起售价加入战局 行业从增程/高端纯电差异化转向同质化竞争[8][11][25] - 三家企业面临盈利压力：理想2024年净利润从118.1亿元缩水至80亿元 毛利率从23.5%降至20.5% 蔚来2024年净亏损224.02亿元 2025年Q1亏损67.5亿元[12][15] - 竞争可能复制"可乐之战"模式 共同做大智能电动SUV市场 替代传统燃油车份额 政策补贴（最高2万元）催化燃油车置换需求[27][29][31] 产品策略与定价 - 蔚来全新ES8预售价41.68万元起 Bass方案30.88万元起 实际起售价可能进入30万元区间 成本大幅降低且保持毛利润[3][4] - 特斯拉Model Y L起售价33.9万元 较五座版车身加长179mm 轴距增150mm至3040mm 价格仅为Model X（近百万元）三分之一[8][25] - 理想i8定位纯电六座SUV 与乐道L90形成直接对标 蔚来通过乐道L60（月销6000辆）和全新ES8组成高低产品组合[11][15][18] 财务与盈利挑战 - 理想2024年交付量突破50万辆但盈利下滑 纯电战略首秀MEGA未达预期 2024年仅3个月销量破1000辆 2024年6-7月销量回升至2300/2800辆[12] - 蔚来2024年交付22.2万辆（同比增38.7%） 2025年Q2交付破7万辆 但亏损持续扩大 乐道L60未能扭转毛利率个位数困境[15][18] - 特斯拉2024年中国销量65.7万辆（同比增8.8%） 低于行业35.5%增速 2025年上半年销量26.34万辆（同比降5.4%） Q2毛利率17.2%（同比降0.8个百分点）[20] 市场竞争动态 - 特斯拉品牌优势被削弱 FSD功能在中国体验不突出 空间和内饰受诟病 Model Y虽为上半年SUV销冠（超17万辆）但面临本土竞品饱和式攻击[21][23][24] - 政策驱动燃油车置换：2024年以旧换新政策中新能源车占比超60% 2万元补贴催化20-30万元市场需求[31] - 传统燃油车份额被侵蚀 日系（凯美瑞/雅阁）和德系（帕萨特）销量显著下滑 消费偏好转向智能电动SUV[29][30] 企业战略调整 - 蔚来通过降价参与市场竞争 老车主支持公司生存优先策略 全新ES8订单量在发布后时段高于乐道L90[4] - 理想依赖增程车型L6（月销2万辆以上）维持基本盘 但低利润车型拉低毛利率 i8成为纯电市场"正名之战"[13] - 特斯拉通过Model Y L贴近中国市场需求 但配置较理想/蔚来简约 无零重力座椅等豪华功能[25]