报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二贵金属价格回落后小幅反弹，调整幅度收窄，短期或震荡整理，长期多头趋势维持 [1][3] - 美国周度首申、续请失业金人数维持高位，政府超长停摆推升劳动力市场下行风险，美股延续弱势，美债小幅走强 [1][3] - 债务超发、逆全球化使美元信用下行，黄金是对冲美元信用风险首选资产，白银享有外溢效应，2026 年全球或向温和复苏切换利于白银弹性释放 [3] - 周内伦敦金现关注【3800，4200】美元/盎司，伦敦银现区间关注【46，53】美元/盎司 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 截至 10 月 18 日当周初请失业金人数 23.2 万人，续请失业金人数 195.7 万人较前一周增长，部分前期数据有上修或下修，多周初请失业金数据因政府关门未公布 [2] - 美国企业 10 月大规模裁员通知激增，约 39006 名民众提前收到通知，仅次于 2008 年、2009 年、2020 年和 2025 年 5 月水平 [2] - ADP 报告显示截至 11 月 1 日四周里美国私人部门雇主平均每周减少 2500 个就业岗位 [2] 价格逻辑 - 短期金银或震荡整理，长期贵金属多头趋势维持，黄金对冲美元信用风险，白银远期弹性将释放 [3] 商品指数 - 综合指数 2234.87，跌 0.86%；商品 20 指数 2534.70，跌 0.83%；工业品指数 2208.90，跌 0.88% [43] 板块指数（贵金属指数） - 2025 - 11 - 18 今日涨跌幅 - 1.39%，近 5 日涨跌幅 - 2.97%，近 1 月涨跌幅 - 5.62%，年初至今涨跌幅 + 47.51% [45]