金价走势分析 - 2025年1月1日至今金价累计上涨超过25%并创下每盎司3500美元历史新高 近期在3300美元高位震荡[1] - 花旗预测因中东地缘降温及全球经济改善 2026年下半年金价将回落至2500-2700美元/盎司[1] - 高盛重申2025年底金价目标为3700美元/盎司[1] - 2024年1月27日至2025年金价已上涨超过160%[1] 央行黄金需求 - 2024年6月调查显示81%央行计划未来12个月增持黄金 创2018年以来最高比例[4] - 花旗预计2024年央行购金量达1100吨（同比+5 8%） 2025年或超1250吨[4] - 2025年6月调查显示95%央行将继续增持黄金 比例较2024年再提升17个百分点[4] - 2025年5月全球央行净购入20吨黄金 高价未影响增持决心[5] 黄金市场机制 - 伦敦与纽约黄金市场形成"部分准备金体系" 实物黄金与信用杠杆高达133倍[5] - 实物黄金交割压力对市场产生133倍放大效应 每100吨需求推动金价上涨2 4%[5] - 高盛指出央行持续购金是支撑金价高位的关键因素[5] 地缘与宏观经济影响 - 伊朗以色列冲突暂停但胡塞武装持续袭击 俄乌战争未止[8] - 特朗普发起第二轮关税战 对铜加征50%关税导致美国期铜大涨[8] - 欧洲要求中国削减贸易顺差并放宽市场准入 加剧全球不确定性[8] - 黄金作为"全球化熵值" 其价格与混乱程度正相关[6][8] 黄金与美元关系演变 - 2025年4月7日黄金取代美债成为避险资产之王 与美元关系从对冲转向替代[8] - 渣打证实2025年黄金与美元指数相关性达-0 59 成为去美元化对冲工具[11] - 摩根大通预警美债市场"小风波"或引发美联储干预 潜在危机利好黄金[11] 投资机构观点 - 鸿学院提出"黄金环流框架" 强调央行态度是判断金价趋势的核心指标[3][4] - 鸿学院预判货币秩序重建中黄金将逐步替代美元[8] - 年中分析会将聚焦大宗商品波动、货币互动及地缘冲突对黄金影响[11]