债市承压原因 - 债市收益率大幅上行带来资本利得亏损 [1] - 传统债市投资逻辑失效 [1] - 市场进入由风险偏好单变量决断的定价状态 使"看股做债"走向极致 [1] 理论定价与实际表现背离 - 当前债市定价三要素（资金面 基本面 政策面）均支持利率下行 [1] - 但实际市场表现与理论支持方向出现显著背离 [1] 后市展望 - 最悲观阶段或已经过去 [1] - 债市有望回归自身定价逻辑 [1] - 债市大幅调整后交易型机会和配置型机会均已显现 [1]