但是，高评级过度集中，业内人士表示，有可能会削弱信用评级在风险识别和定价中的作用，导致信用 利差不断压缩，从而驱动信用债市场从"持有到期"向"波段交易"转向。 周恒制图 "满屏皆AAA" 信用债市场分层功能亟待重塑 ◎记者张欣然 2025年1月到8月，我国新发一般公司债中AAA级占比已达85%，远高于2016年的40%。业内人士表示， 这一现象并非评级虚高，而是国企成为债券发行主要主体、投资端风险偏好下降等因素共同作用的结 果。 市场各方呼吁，应加快高区分度评级体系建设，培育多层次投资者结构，推动评级行业从"规模扩 张"向"质量提升"转型，以重塑信用债市场的分层功能。 新发债券评级高度集中于AAA级 近年来，我国信用债评级结构发生显著变化。数据显示，2016年到2024年间，AAA级主体发行债券的 规模占比由64%稳步升至约75%；与此同时，AA级及以下主体的发行占比则由23%降至7%左右，市场 风险偏好明显下降。 "今年我们民企发行信用债的单子很少。"华东某券商投行部负责人对上海证券报记者感叹。 据某评级公司的测算数据：2016年，我国一般公司债发行人中，国企占比53%，民企占比37%；2025年 1到8月 ...