新规核心内容 - 国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》严禁信托公司开展通道类业务和资金池业务 [1][2] - 《办法》将资产管理信托明确定义为基于信托法律关系的私募资管产品要求信托公司必须履行主动管理责任不得以任何形式承诺保本保收益 [2] - 《办法》要求信托产品单独核算单位净值需及时准确完整反映财产状况投资非标准化资产需满足期限匹配要求 [2] - 《办法》要求全面准确识别关联方规范关联交易认定和定价对信托财产运用于关联方提出限制要求 [2] 对信托行业的影响 - 新规封堵信托通道业务将重塑行业生态推动信托机构从被动通道向主动管理者转型缺乏核心能力的信托公司可能会被淘汰出局 [1][6] - 新规强力推动信托业从融资平台转向投资机构从类信贷思维转向净值化管理短期行业转型之痛不可避免 [5] - 信托公司必须建立独立的风控体系、技术系统和运营能力这将大幅提升合规成本 [6] - 预计有20余家信托公司参与消费金融业务存量规模达2000亿元以上新规将导致行业加速洗牌 [4] 对互联网助贷业务的影响 - 互联网助贷业务的合作模式将面临洗牌信托公司必须对贷款的全流程拥有实质性的管理权和监督权 [1][6] - 新规下信托公司需落实合作平台名单制披露资金成本上升且优先对接头部助贷平台受综合融资成本红线约束 [4] - 互联网助贷中常见的滚动发行、集合运作等模式被禁资金用途需更透明合规 [5] - 信托通道业务被完全堵死若信托公司能实现全流程主动管理业务仍可继续但考验其获客和风控能力 [4] 专家观点与长期影响 - 通道业务中信托公司让渡管理职责易导致权责不清存在监管套利和风险隐患资金池业务存在期限错配和流动性转换风险 [2][3] - 长期看新规将倒逼整个产业链走向专业化、透明化和合规化提升风险识别与定价能力促进普惠金融的发展 [1] - 长期有利于整个信托行业的健康发展并为资本市场引入更规范的长期资金更好服务于实体经济重点领域 [5]