报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “特泽会”后特朗普致电普京安排三方会晤，俄乌合谈乐观预期使金银价小幅回落，等待央行年会，金银价震荡 [4][5] - 特朗普就任使全球动荡，通胀预期转向经济衰退预期，金价难回落且易涨难跌，银价跟随金价，关税担忧或使银价涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：“特泽会”后金价小幅回落，美国三大股指和欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.37个基点报4.332%，美元指数涨0.31%报98.16，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1877，COMEX黄金期货跌0.14%报3378.00美元/盎司 [4] - 白银：“特泽会”后银价冲高回落，其他市场表现与黄金类似，COMEX白银期货涨0.24%报38.07美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差-3.28，现货贴水期货；期货仓单36345千克，增加300千克；20日均线向下，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多减 [4] - 白银：基差-31，现货贴水期货；沪银期货仓单1138426千克，日环比减少3129千克；20日均线向下，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [5] 今日关注 - 10:00国新办举行新闻发布会介绍“十四五”时期体育强国建设成就 - 12:50澳洲联储支付政策主管Ellis Connolly参与炉边闲聊 - 20:30美国7月新屋开工和营建许可、加拿大7月CPI - 22:00美联储理事兼负责银行监管的副主席鲍曼参加彭博电视节目采访 - 次日02:10鲍曼在怀俄明州区块链活动讨论促进银行系统新技术 [14] 基本面数据 - 黄金利多逻辑：特朗普就任使全球动荡，通胀预期转经济衰退预期，美国新政府政策预期与实际验证继续，金价情绪高涨 [9] - 黄金利空因素：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [10] - 白银利多因素：全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响 [13] - 白银利空因素：降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束 [12][13] - 白银逻辑：特朗普就任使全球动荡，通胀预期转经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强 [12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年8月18日多单量622420，较前一日减少10559，减幅1.67%；空单量467366，较前一日减少14573，减幅3.02%；净持仓155054，较前一日增加4014，增幅2.66% [29] - 沪银前二十持仓：2025年8月18日多单量1095982，较8月15日增加6374，增幅0.58%；空单量1004870，较8月15日增加6365，增幅0.64%；净持仓91112，较8月15日增加9，增幅0.01% [32] - 黄金ETF持仓小幅增加，白银ETF持仓明显增加且高于两年同期 [34][37] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单小幅增加且处于高位，沪银仓单震荡高于去年同期，COMEX银仓单小幅增加 [38][39][41]