报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲近端高硫供应及库存高位维持，三季度供应压力较预期减小，需求端季节性发电需求回落但进料需求有支撑，近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏 [7] - 低硫燃料油现货贴水持续走低，供应持续回升且下游需求无具体驱动，关注近端低硫出口、配额调整及下发节奏 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - FU主力2025年9月2日价格为2847，较上一交易日涨15；持仓19.3万手，较上一交易日增13.6万手；仓单119580吨，较上一交易日无变化 [3] - LU主力2025年9月2日价格为3559，较上一交易日涨85；持仓7.9万手，较上一交易日增0.8万手；仓单35110吨，较上一交易日无变化 [3] - 2025年9月2日，FU10 - 1为5，较上一交易日降3；LU11 - 12为22，较上一交易日涨8；LU - FU主力价差为712，较上一交易日涨70；FU10 - 外盘09为 - 0.3，较上一交易日降1.9；LU11 - 外盘10为12.4，较上一交易日涨2.3 [3] 第二部分 市场研判 重要资讯 - 越南Nghi Son招标出售5千吨燃料油，9月7 - 9日装载 [6] - 尼日利亚的丹格特炼油厂向美国出口了第一批汽油货物 [6] 行情研判 - 高硫方面，供应端因乌克兰对俄炼厂轰炸、墨西哥出口回落、美国制裁伊朗运输网络等因素，压力减小；需求端季节性发电需求回落但进料需求有支撑，新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高水平 [7] - 低硫方面，现货贴水持续走低，供应持续回升且下游需求无具体驱动，南苏丹与阿联酋矛盾、尼日利亚装置不稳定、Al - Zour出口回升等因素影响供应，中国市场供应充裕需求稳定 [7] 其他信息 - FU仓单119580吨、LU仓单35110吨，较上一交易日无变化 [8] - 新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差从1.5降至1.0美金/吨，低硫Sep/Oct月差从1.8降至1.5美金/吨 [8] 第三部分 相关附图 - 包含新加坡高硫现货贴水、低硫现货贴水、高低硫价差、LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等数据图表 [9]