报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体氛围回暖，成材价格震荡偏强，但黑色板块短期受现实需求影响仍有回调风险，后续海外财政、货币双宽及国内政策空间打开，未来黑色板块或具备多配性价比，关键节点聚焦十月中旬附近[3][10]。 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3168元/吨，较上日涨2元/吨（0.063%），注册仓单263659吨，环比减6300吨，持仓量196.3371万手，环比增7123手；现货天津汇总价3220元/吨，环比减10元/吨，上海汇总价3260元/吨，环比减10元/吨[2]。 - 热轧板卷主力合约收盘价3390元/吨，较上日跌12元/吨（-0.35%），注册仓单58841吨，环比减0吨，持仓量139.1462万手，环比增523手；现货乐从汇总价3400元/吨，环比减20元/吨，上海汇总价3420元/吨，环比减10元/吨[2]。 - 8月经济数据放缓低于预期，增加刺激政策可能性；地产销售弱，企稳需时间；出口量上周小幅回落，整体弱势震荡；螺纹表需低迷，库存压力大，热卷产量回升，表需较好，库存小幅去化；卷螺走势分化，钢价若需求无法修复有下探风险，原料端坚挺，关注宏观政策扰动[3]。 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至804.50元/吨，涨跌幅+0.12 %（+1.00），持仓变化+2092手，变化至53.45万手；加权持仓量84.05万手；现货青岛港PB粉797元/湿吨，折盘面基差43.25元/吨，基差率5.10%[5]。 - 海外铁矿石发运回升至同期高位，澳洲、巴西及非主流国家发运量均有增长，近端到港量小幅回落；铁水产量回升明显，需求端支撑仍存，钢厂盈利率下滑；港口和钢厂进口矿库存均有小幅回升；短期铁水产量恢复到较高水平，矿价下有支撑，价格短期震荡运行，后续关注下游需求恢复及去库速度，以及中美会谈结果和海外宏观变化[6]。 锰硅硅铁 - 9月17日，锰硅主力（SM601合约）震荡走高，收涨0.77%，收盘报5990元/吨；现货天津6517锰硅报价5820元/吨，环比持稳，折盘面6010吨，升水盘面20元/吨[8]。 - 硅铁主力（SF511合约）震荡走高，收涨1.16%，收盘报5766元/吨；现货天津72硅铁报价5750元/吨，环比持稳，贴水盘面16元/吨[9]。 - 锰硅和硅铁日线级别均维持区间震荡格局，操作难度大，建议投机头寸观望为主；锰硅基本面不理想，硅铁供需无明显矛盾与驱动，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比较低[9][11]。 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8965元/吨，涨跌幅+0.56%（+50）；加权合约持仓变化-2096手，变化至510223手；现货华东不通氧553报价9100元/吨，环比持平，主力合约基差135元/吨；421报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-165元/吨[13]。 - 工业硅价格短期预计震荡运行，产能过剩、库存高、需求不足问题未根本改变，产量环比上升，下游需求有支撑，库存高位运行；从政策预期逻辑看，若讨论“反内卷”话题价格有望向上，否则基本面限制价格；关注去产能进展和供给端复产情况[14]。 - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报53490元/吨，涨跌幅-0.34%（-180）；加权合约持仓变化-4424手，变化至289544手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51.05元/千克，环比上调0.05元/千克；N型复投料平均价52.55元/千克，环比上调0.05元/千克，主力合约基差-940元/吨[15]。 - 硅料盘面价格偏向政策叙事，短期关注产能整合政策及下游顺价进展；周度供给接近同期高位，硅片产量上行，库存去化空间有限；价格方面，N型致密及复投料现货报价提涨，组件环节僵持；产能整合落地预期持续，盘面价格易随情绪波动，关注平台公司及下游顺价进展[16]。 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约收1234元/吨，当日-0.24%(-3)，华北大板报价1150元，较前日持 平，华中报价1130元，较前日+20；浮法玻璃样本企业周度库存6158.3万箱，环比-146.7万箱（-2.33%）；持买单前20家今日增仓12,356手多单，持卖单前20家今日增仓26,149手空单；行业供应小幅上升，库存环比下降，节前备货带动去库，但市场货源充裕，终端需求乏力，观望浓厚，建议谨慎偏多看待[18]。 - 纯碱主力合约收1334元/吨，当日-0.37%(-5)，沙河重碱报价1239元，较前日-5；纯碱样本企业周度库存179.75万吨，环比-2.46万吨（-2.33%），其中重质纯碱库存103.45万吨，环比-3.74万吨，轻质纯碱库存76.3万吨，环比+1.28万吨；持买单前20家今日减仓7,884手多单，持卖单前20家今日增仓13,693手空单；行业供应小幅收缩，部分下游企业节前备货，多数刚需采购，市场交投不温不火，缺乏利好支撑，预计窄幅波动[19]。