文章核心观点 未来五年内，应允许人民币在市场供求推动下累计升值15%至20%，即从约1美元兑7.1元人民币升至约1美元兑6.0元人民币，此举对实现国家中长期战略目标至关重要且风险可控 [1][22] 人民币汇率被低估了吗 - 自2015年“8·11汇改”至2025年上半年，人民币对美元累计贬值约15%，但同期中国经济基本面强于美国，经常账户维持高顺差，外汇储备充足，贬值并非基本面真实反映，而是市场情绪和外部冲击导致的过度反应 [2] - 从相对购买力平价看，疫情后美国物价大幅上涨而中国物价平稳，反向证明人民币汇率被低估，国内外研究指出2022~2024年人民币实际有效汇率或被低估6%~15%，广义购买力平价框架下低估程度可能高达42% [2] - 2025年以来人民币走出“独立升值”行情，截至11月中旬，美元对人民币中间价累计升值0.98%，离岸市场升值0.84%，CFETS人民币汇率指数从95.3升至97.83，印证了前期超调的矫正逻辑 [3] 人民币升值有哪些好处 - **助力实现2035年远景目标**：2024年末中国人均GDP为13445美元，若以年均4%~5%增速测算，需9~11年达到人均2万美元的中等发达国家门槛，若允许人民币年均升值3%~4%，则最快2030年即可触达，比不升值提前4~5年 [6] - **提升居民财富与全球配置能力**：人民币升值可使以美元等外币衡量的中国居民财富水涨船高，显著增强其海外投资和全球资产配置能力，通过财产性收入改善生活品质与财富结构 [7] - **推动消费市场壮大**：2024年美国社会消费品零售总额为8.54万亿美元，中国为6.85万亿美元，中国相当于美国的80.18%，人民币贬值是比值回落的原因之一，人民币升值将提升购买力，释放中国至少10亿人的消费潜力，推动消费市场规模向美国靠拢并最终超越 [8] - **促进进口与缓和外部关系**：人民币升值有助于降低进口商品和原材料成本，使中国更快成为全球最大进口市场，同时有助于调降过大的顺差，缓和国际经济关系，提升新兴经济体对中国市场的向心力 [9] - **加速科技创新赶超**：2024年中国高新技术产品进口金额约占全部进口金额的三成，人民币升值可降低以人民币计价的进口技术和设备成本，同时提升人民币资产吸引力，引导国际资本流入成长性强的科技板块，助推企业全球化与人才引进 [10] - **推动人民币国际化**：截至2025年第一季度，人民币在全球外汇储备中占比为2.18%，远低于美元（57.7%）和欧元（20.1%），一些机构认为未来五到十年其占比有望升至10%~15%，超越日元、英镑，币值稳定升值是实现此目标的重要步骤 [11][12] 人民币走强有哪些基础和条件 - **经济增长“中快美慢”**：未来五年中国GDP增速有望保持4%以上甚至5%左右，而美国长期增速在3%以下，很难显著高于2%，这一格局为人民币内在价值持续提升奠定基础 [13] - **居民收入增长与巴拉萨-萨缪尔森效应**：发展新质生产力、建设高标准全国统一大市场及推进共同富裕，将提升贸易部门生产效率并带动居民收入普遍增长，使经济运行更吻合该效应描述的汇率升值路径 [14] - **中美物价剪刀差**：预计2026~2027年中国CPI温和回升，2028~2030年有望回升至2%左右，而美国通胀呈“高位波动、缓慢回落”态势，根据相对购买力平价理论，通胀差距将成为人民币对美元温和升值的重要支撑 [14][15] - **经常账户长期顺差**：中国货物贸易顺差远大于服务贸易逆差，总体保持较高经常账户顺差，未来新质生产力将带动高端制造出口和生产性服务业顺差扩大，通过市场供求关系支持人民币升值 [15] 美元汇率会如何表现 - **美元指数处于下行通道**：自上世纪70年代以来美元指数共经历“两轮半”周期，2020年的113点本应为第三轮周期顶点，其上行动能已被过度透支，未来五年美元很可能总体处于弱势，为人民币升值提供时间窗口 [16] - **美国政策动摇美元信用**：2025年后美国通过操纵舆论施压美联储降息、采取关税高压政策、滥用金融制裁等“逆市场化”做法，削弱了国际社会对美元作为稳定结算货币的信任 [16] - **政府债务膨胀弱化美元预期**：截至2025年10月，美国联邦政府债务总额首次突破38万亿美元，债务规模有可能远高于57万亿美元，估计债务/GDP比例每抬升10个百分点，美元指数可能贬值3%~4%，若债务/GDP升至145%（较目前升20个百分点），美元可能至少贬值6%~8% [17] - **美联储利率走低**：2026~2027年联邦基金利率很可能大幅走低如下降100~125个基点，美元资产收益率下降，美元指数处于相对弱势，非美货币由弱转强 [18] - **全球“去美元化”趋势**：在跨境支付领域，美元全球占比已不足一半，“去美元化”持续削弱美元霸权，增强美元贬值压力 [18] 人民币升值有风险吗 - **对出口冲击有限**：2025年1~11月以美元计的中国出口累计增长5.4%，出口市场多元化且高附加值的机电产品和高新技术产品比重越来越大，企业运用外汇衍生产品规避风险的能力增强，出口对汇率敏感度明显下降 [19][20] - **诱发资产泡沫可能性低**：中国房地产市场处于深度调整阶段，股市估值不高，系统性泡沫概率不大，同时巨大的外汇储备、增加的黄金储备以及成熟的外汇监管机制为人民币适度升值起到压舱石和护航作用 [21] 人民币升值战略怎样稳妥实施 - **总体目标与原则**：未来五年内允许人民币累计升值15%~20%，坚持“适度、渐进、波动、可控”原则，单个年份升值幅度尽可能不超过5% [22] - **具体政策建议**：包括深化汇率形成机制改革、加强外汇宏观审慎监管、审慎推进资本项下可自由兑换、稳步推进人民币国际化、加快培育境内人民币资产市场、丰富离岸投融资渠道、优化外汇储备结构并增持黄金、对弱势产业进行精准帮扶等八个方面 [23][24][25]