文章核心观点 - 国信证券认为，在2026年大众消费品板块中，应顺应新消费趋势，挖掘供给升级带来的结构性投资机会，并提出了五条具体的投资主线 [1] 2025年行业回顾 - 2025年前三季度中国城镇居民人均可支配收入同比增速为4.4%，增幅放缓，消费信心未明显修复 [2] - 2025年食品饮料板块表现弱势，年初以来板块下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点 [2] - 子板块中，软饮料行业维持相对较高景气度，零食行业呈现分化，量贩零食龙头继续开店、魔芋零食放量成为局部亮点 [2] 2026年行业展望与趋势 - 在需求总量温和复苏的假设下，大众品板块仍将呈现结构性机会 [3] - 渠道端呈现细分化、专业化、高效化、差异化的长期趋势，传统线下零售业态的调改范围在扩大 [3] - 即时零售正加速消费习惯培育，大众品企业需调整优化渠道体系，提升渠道覆盖与适配能力 [3] - 预计大众消费将从极致比价回归到追求平价高质，消费者对“质”的评判维度更加多元，包括便捷性、健康程度、情绪体验等附加价值 [3] - 相较于前两年，供给侧将迎来更宽阔的产品/服务创新空间 [3] 2026年投资主线 - 产品及服务的高质价比改造：包括传统线下门店业态的提质与折扣化改造，以及厂商推出品质更优或能彰显个性、提升情绪价值的差异化产品 [1] - 渗透率持续提升的高景气品种：具备健康属性的品种可在长期持续替代相近品类 [1] - 前期受损较重行业的预期反转：包括酒水、餐饮行业及牧业 [1] - 个股逻辑主导下业绩确定性较强的标的 [1] - 高股息或高综合股东回报标的 [1]