医疗器械板块市场表现 - 11月24日午后三大指数翻红，医疗器械板块延续活跃，医疗器械ETF（562600）上涨0.92% [1] - 医疗器械ETF已连续19个交易日实现资金净流入，累计吸金超1.48亿元 [1] - 成分股中源协和涨停，硕世生物、冠昊生物、英科医疗、浩欧博等股涨势靠前 [1] 产业资本动态与整合 - 产业资本出现"抄底"行为，部分龙头公司积极出手整合 [1] - 九州通通过参与重整有望控股奥园美谷 [1] - 广药集团以约9亿元对价入主达安基因，取得26.63%股权 [1] - 医美与IVD（体外诊断）行业逐步度过最严监管冲击期 [1] 行业政策展望 - 十五五开局之年将深化三医协同，系统性推进改革 [1] - 医保支付有望从住院DRGs向门诊APGs拓展，构建全流程闭环管理以提升基金效能 [1] - 创新药械将获得从研发加速、审评审批优化到医保支付支持的全链条政策助力 [1] - 集采规则持续优化，在提质扩面中更注重质量与创新平衡，驱动替代 [1] - 通过医疗卫生强基工程推动优质资源下沉基层 [1] - 2026年预计政策端仍将驱动医药行业腾笼换鸟、创新升级 [1] 医疗器械ETF产品信息 - 医疗器械ETF（562600）跟踪中证全指医疗器械指数，精选100家代表性企业作为样本 [2] - 该指数中医疗器械行业占比高达89.3%，集中度突出，能有效捕捉细分赛道增长机遇 [2] - 场外用户可选择华夏中证全指医疗器械ETF发起式联接A（021250）和联接C（021251）进行便捷布局 [2]

九州通对奥园美谷的重整投资 - 九州通全资子公司参投的奥园美谷重整申请已于11月14日获法院裁定受理，公司正式进入重整程序 [1] - 九州通旗下九州产投公司有望通过此次重整成为奥园美谷的控股股东 [1] - 奥园美谷因无力偿还到期债务于2024年11月被债权人申请重整，其旗下拥有杭州连天美和杭州维多利亚两家高端医美医院 [2] - 九州通计划利用其医药供应链体系、运营管理经验和数字化能力，与奥园美谷在供应链整合、核心产品培育及业务融合等方面合作，以拓展美丽健康产业 [4] - 九州通医美事业部2025年前三季度销售收入达9.04亿元，同比增长45.84%，合作医美服务机构超1万家，网络覆盖率近60% [4] 广药集团对达安基因的股权收购 - 广药集团将以合计9.08亿元对价，通过受让广永科技100%股权及协议受让股份，控制达安基因总股本的26.63% [1] - 达安基因原为中山大学校办企业，其股权于2020年7月被无偿划转至广州金控，从而纳入广州国资体系 [2] - 达安基因业绩大幅下滑，2023年营收11.81亿元、归母净利润1.05亿元，同比分别下降90.20%和98.07%，扣非净利润亏损3.64亿元；2024年营收8.53亿元，同比下降27.76%，归母净利润亏损9.25亿元 [3] - 广州金控入主后公司出现“金融派”与“技术派”权力博弈，导致核心技术元老退出并在液体活检等关键领域落后于竞争对手 [5] - 广药集团入主旨在解决公司内部问题，并利用其在医药制造和健康产业的积累，与达安基因IVD业务形成“诊断+治疗+健康管理”的产业链闭环 [5] 行业背景与战略动机 - 医美行业监管冲击期已过，2025年6月出台的美容整形类医疗服务价格项目立项指南对101个项目进行规范，为合规机构腾出更大定价空间 [6] - IVD行业集采价格已趋于底部，头部企业份额集中趋势明显 [6] - 九州通收购奥园美谷旨在夯实其医美业务板块，延伸产业链发展 [4] - 广药集团收购达安基因是为其自身业务开辟新的版图，优化国资布局 [4][5] - 拥有现金和资源整合能力的企业在当前环境下进行收购被视为良好时机 [6]