贸易谈判进展对美国经济预期的影响 - 美中贸易谈判结果超出预期 促使高盛将2025年第四季度美国GDP增长预测从0.5%上调至1.0% [2] - 美国经济衰退概率从45%下调至35% [2] - 美联储降息预期推迟至2025年12月、2026年3月和6月 而非先前预计的2025年7月、9月和10月 [2] 美元短期汇率变动 - 美元兑泰铢、美元兑马来西亚令吉和美元兑日元上涨最为明显 [2] - 美元兑日元上涨反映市场对衰退对冲头寸的平仓 [2] - 贸易乐观进展减轻美元对亚洲货币的下行压力 [1] 美元长期贬值趋势的核心驱动因素 - 美元仍被高估约17% 基于高盛DEER估值模型 [3] - 亚洲出口商持续将美元兑换为本币 台湾、韩国、印尼、马来西亚、泰国和菲律宾的外币存款从2015年3000亿美元翻倍至2025年2月近6000亿美元 [4] - 贸易顺差调整要求可能迫使亚洲货币兑美元走强 否则货币走弱可能扩大与美贸易顺差 [5] 潜在受益货币 - 若达成贸易协议且出口商继续抛售美元 韩元、新台币、马来西亚令吉和新加坡元将受益最明显 [1] - 亚洲央行在贸易谈判期间可能更谨慎大规模购买美元 [5] - 美国经济左尾风险减少降低美元相对于避险货币（如日元）的下行幅度 [2]