核心观点 - 点点互动开发的冰雪题材游戏《无尽冬日》(海外版《Whiteout Survival》)在全球市场取得巨大成功 推动公司成为2023年中国手游出海收入增幅最大的发行商 并连续数月稳居中国手游发行商全球收入榜第二[2][3] - 游戏通过精准买量策略和创新广告素材实现用户高效获取 同时采用由轻到重的玩法设计提升用户留存和付费转化 形成一套可复制的成功模式[4][5][8] - 公司依托微信小游戏生态爆发和全球用户娱乐碎片化趋势 通过轻量化入口降低用户门槛 但实际运营重度SLG内容实现高额变现[6][7][8] 市场表现与财务影响 - 《无尽冬日》海外版本2023年上线后迅速跻身欧美市场畅销榜前列 国内版本长期霸榜微信小游戏畅销榜首[3] - 游戏带动点点互动2023年营收同比增长155% 达到150亿元 占世纪华通集团总收入约七成[4] - 2024年上半年海外版本稳居中国出海手游收入榜首 拉动公司海外游戏业务营收占比超过一半[4] - 为推广游戏 世纪华通2024年上半年销售费用超过65亿元 同比增长122%[9] 用户获取与买量策略 - 通过抖音、微信、B站等国内平台及Instagram、Facebook等海外平台进行高强度买量投放 2024年8月位居微信小游戏买量投放消耗榜首[4] - 在TikTok等平台创新广告素材形式 加入真人生活场景情景剧和主播点评等内容 提升广告吸引力和转化率[5] - 采用测试-优化-放大的精细化买量策略 同时测试多款游戏及广告素材组合 根据数据反馈集中资源推广表现优异产品[5] - 冰雪题材通过持续数据测试最终确定 并部分复用此前同类游戏《Frozen City》资源以提升研发推广效率[5] 产品设计与用户留存 - 针对全球用户娱乐碎片化趋势 设计轻量化入口 用户无需下载App即可通过小程序即点即玩 降低入门门槛[6] - 广告呈现卡通化休闲小游戏模式(如点击柴火升级锅炉) 吸引工作间隙或焦虑情绪用户寻求无脑放松[6] - 实际为重度SLG策略游戏 通过由轻到重的玩法过渡设计(第六章解锁英雄卡牌系统和组建联盟等)提升用户留存[8] - 通过联盟协作打野兽、争夺领地等机制激发集体荣誉感和自我英雄主义 涉及技能礼包、建造加速等多项付费点 显著提高单用户付费金额[8][9] 平台生态与行业趋势 - 微信小游戏生态爆发为其提供机遇 小游戏已占微信广告整体收入15% 平台通过广告投放和游戏流水分成获利[7] - 微信推出广告金激励政策 2024年视频号支持直播间挂载小游戏链接 抖音更新结算规则 共同助推小游戏生态成长[7] - 海外缺乏微信/抖音级别超级App 出海团队需将国内小程序代码封装为原生App适配Google Play和App Store[7] - 面临买量成本上升压力(行业效仿导致成本攀升)及出海竞争加剧(厂商抢先将国内热门小游戏换皮推向海外)的挑战[9]

业绩表现 - 2024年全年营收27.88亿元，同比微增0.17%，但归母净利润亏损2.49亿元，扣非后亏损扩大至3.17亿元，呈现"增收不增利"现象 [1] - 2025年Q1预盈1.76-2.28亿元，主要驱动因素为递延收入释放和运营成本下降 [4] 买量模式分析 - 2024年上半年流量费用高达9.09亿元，占销售费用的64.95%，对应营收仅12.06亿元，投入产出比不足50% [2] - 《Hero Clash》投入4.75亿元推广费仅获2.25亿元收入，《Titan War》推广费占收入比例达179% [2] - 海外投放周期长达6-12个月，较国内延长50%，导致现金流错配 [2] 产品表现 - 核心产品《超能世界》2024年国内iOS收入同比暴跌69%，ARPPU下滑47% [3] - 海外版《Hero Clash》在美区iOS畅销榜持续低迷 [3] - 新品《天境传说》上线首月流水仅34万美元，未能填补老产品衰退缺口 [3] 财务结构 - 2024年研发费用率仅3.2%，远低于销售费用率67.5% [3] - 截至2024年Q3，资产负债率55%，流动负债12.59亿元，经营活动现金流净额-4.67亿元 [5] - 实控人计划减持468.6万股，套现约1.1亿元 [5] 战略挑战 - 需突破三个维度：新储备产品《主公快逃》的市场表现、海外递延收入覆盖Q2营销高峰、研发投入支撑技术护城河构建 [5] - 全球游戏买量成本年增20%，海外流量成本同比上涨40% [4][5]