市场表现与政策预期 - 银行板块上周走势平稳，波动率显著低于其他行业，中信银行指数仅小幅下跌0.35%，跑赢大盘指数（上证指数下跌1.72%）[1][6] - 市场关注两会政策动向，预计财政金融政策焦点包括特别国债发行、利率及准备金率调整，但大幅超预期可能性较低[1][8] - 银行股A/H溢价率下降0.53个百分点至33.51%，H股表现持续优于A股，反映配置型资金增配趋势[6] 同业存单发行动态 - 39家A股上市银行2025年同业存单计划发行额度合计22.38万亿元，同比大幅提升23.2%，其中国有行/股份行/区域行额度分别增长44.8%/20.4%/-1.5%[2][3] - 额度分化显著：22家银行提升额度，12家持平，5家下降；国有大行全部提升额度，而25家区域行中仅10家额度上升[3] - 2024年末存单备案使用率同比大幅提升至高位，反映银行主动负债需求增强，预计2025年供给延续扩张[3] 银行业资产负债结构变化 - 负债端受非银存款利率监管影响，2024年12月至2025年1月非银存款规模下降4.7万亿，拖累存款总量同比少增4.34万亿，其中国有大行受影响更显著[4] - 资产端贷款与债券配置强劲：2025年1月银行业贷款/债券投资同比多增0.22万亿/1.52万亿，存贷比升至88.7%的近年高位[4][5] - 银行应对策略包括加大同业存单发行（主动负债）和收缩同业资产投放，资金融出规模显著收敛[5] 投资主线建议 - 推荐两条选股主线：1）高分红稳健型标的，注重业绩增速、分红率及资产质量稳定性；2）商业模型优异且估值溢价处于低位的ROE确定性标的[8]