财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为2.214亿美元 同比增长11% [4] - 第四季度中心级贡献利润为4130万美元 贡献利润率为18.6% [4] - 第四季度调整后EBITDA为1130万美元 同比增长超过一倍 利润率为5.1% [4] - 财年收入为8.537亿美元 同比增长11.8% [14] - 财年中心级贡献利润为1.536亿美元 贡献利润率为18% 较FY2024提升70个基点 [5][20] - 财年调整后EBITDA为3450万美元 超出3100万美元的指引上限 利润率从FY2024的2.2%提升至4% [5] - 财年净亏损3530万美元 每股亏损0.22美元 [22] - 外部供应商成本为4.312亿美元 同比增长7% [15] - 扣除折旧摊销的护理成本为2.689亿美元 同比增长17.5% [17] - 销售和营销费用为2820万美元 同比增长13.1% [20] - 公司一般及行政费用为1.221亿美元 同比增长9.6% [21] - 新中心亏损为1540万美元 [23] - 期末现金及等价物为6410万美元 短期投资4180万美元 总债务7280万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中心级业务表现强劲 贡献利润率从FY2024的17.3%提升至18% [5] - 内部药房服务整合进展顺利 预计将改善药物依从性和参与者结局 [29] - 外部供应商成本下降主要由于住院、辅助生活设施和永久护理设施利用率降低 [16] - 药房费用下降得益于向内部药房服务过渡 [16] - 护理成本增加主要由于员工人数增加和工资率提高 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年6月30日 公司在20个中心服务约7740名参与者 同比增长10.3% 环比增长2.8% [13] - 第四季度成员月数为23000 同比增长10.5% 环比增长2% [14] - 预计FY2026期末普查数为7900-8100名参与者 成员月数为91600-94400 [25] - 与Orlando Health建立合资企业 与Tampa General Hospital建立类似合作伙伴关系 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于扩大PACE在解决美国老年人护理挑战中的作用 [8] - 倡导新的途径 如仅医疗保险选项 使更多老年人获得协调和支持服务 [8] - 投资于人才、技术和工具 使组织更加规范、高效和可扩展 [10] - 超过40%的护理总成本发生在中心内部 作为支付方和提供方具有独特优势 [11] - 临床价值倡议和运营价值倡议持续推进 [28] - 目标在未来几年实现8%-9%的调整后EBITDA利润率 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期立法为许多基于价值的护理模式带来不确定性 [6] - 州合作伙伴面临财政压力 可能转化为预算和运营压力 [6] - PACE模式的优势在于护理的整合和协调 [7] - 需求保持强劲 预计健康的顶线增长 [10] - 预计FY2026收入为9-9.5亿美元 调整后EBITDA为5600-6500万美元 [25] - 预计新中心亏损为1340-1540万美元 [25] - 预计 Medicare费率低个位数增长 Medicaid费率中个位数增长 [27] 其他重要信息 - 完成于2024年6月启动的股票回购计划 共回购142.6万股普通股 总金额730万美元 [24] - 第四季度运营现金流为正900万美元 资本支出 minimal 为20万美元 [24] - 第四季度再融资定期贷款设施 金额5070万美元 更新循环信贷设施承诺 将到期日延长至2028年8月8日 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 成员结构和其对利润率和成本趋势的影响 [31] - 成员结构自制裁解除后已基本重新平衡 达到预期目标 [32] - 平均PACE参与者任期约为三年半 经过两年正常注册过程后 混合已基本正常化 [33] 问题: V-28支付模式的影响 [35] - V-28 Medicare Advantage支付模式将从2026年1月1日开始过渡 分阶段实施至2029年 [27] - 预计在未来几年将成为逆风 已纳入FY2026指引 [36][37] 问题: EBITDA利润率展望和杠杆机会 [40] - 预计未来几年利润率将继续扩张 目标8%-9% [9][44] - 利润率改善主要来自临床价值倡议、运营杠杆和药房内部化 [42] - 超过40%的护理总成本由内部团队在中心交付 对剩余60%的护理具有控制权 [42] 问题: Epic和AI技术应用机会 [45] - 与Epic、Oracle和Salesforce等技术合作伙伴合作 探索AI应用机会 [46][48][50] - 重点优化流程 提高效率和准确性 [48] - 仍处于早期阶段 [47] 问题: Medicaid重新确定对普查的影响 [54] - 新的资格流程实施将在FY2026上半年造成逆风 [26][54] - 不影响总注册趋势 但会略微减缓顶线增长 [55][57] - 战略决策更有效地让不符合资格参与者退出 从而提升EBITDA [57] 问题: FY2026利润率改善的主要驱动因素 [58] - 成本护理和G&A是主要改善领域 [60][61] - 中心提供的护理可获得效率提升 G&A随着业务规模扩大继续改善 [60][61]