沪铜期货价格表现 - 截至2025年12月5日当周，沪铜期货主力合约收于92780元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持18237手 [1] - 本周（12月1日-12月5日）沪铜开盘报87630元/吨，最高触及92910元/吨，最低下探至87530元/吨，周度涨跌幅达6.39% [1] 市场供应与生产动态 - 2025年12月第4周（19个工作日），巴西累计装出铜矿石和铜精矿4.96万吨，去年同期为18.86万吨，日均装运量为0.26万吨/日，较去年12月的0.99万吨/日减少73.7% [2] - 力拓上调2025年铜产量预期，预计将比此前估算高出3%，2025年铜产量预计为86万至87.5万吨（此前为78-85万吨），2026年预计为80万至87万吨，目标是到2030年实现年产100万吨 [2] - 自由港报告显示，明年铜矿产量预计和今年大致持平，与市场预期相差不大 [4] - 艾芬豪报告明年卡莫阿产量指引与今年大致持平 [4] - 冶炼环节，CSPT小组达成降低矿铜产能负荷、抵制不合理计价以及防止恶性竞争等共识 [4] 库存与仓单变化 - 伦敦金属交易所（LME）数据显示，韩国MCUSTX-LOC仓库又有7775个铜权证被取消，此前一天亚洲仓库有50725吨铜权证被取消 [2] - LME注销仓单大幅提升，或逐步兑现紧张逻辑 [4] - LME铜库存注销仓单骤增，海外挤仓担忧加剧 [4] 需求与进出口情况 - 进出口方面，因出口打开，国内可能继续有出口安排 [4] - 消费端，近期下游消费表现环比再次走弱，开工保持在季节性低位 [4] - 国内平衡去库主要驱动或来源于出口 [4] 机构后市观点 - 金瑞期货认为，近期宏观降息预期升温，基本面可能开始兑现非美紧张，短期宏微观合力预计令价格保持偏强 [4] - 中辉期货指出，伦铜和沪铜创历史新高后，多单积极止盈兑现，等待回调入场机会 [4] - 中长期看，铜作为中美博弈的重要战略资源和贵金属平替资产配置，在铜精矿紧张和绿色铜需求爆发背景下对铜依旧看好 [4] - 短期沪铜关注区间【89000，92000】元/吨，伦铜关注区间【11000，12000】美元/吨 [4] 宏观经济背景 - 宏观方面，美国初请失业金人数低于预期但续请仍在高位 [4] - 美国ADP就业数据大幅不及预期 [4]