中美经贸会谈对A股市场影响 - 上证指数高开后小幅回落 全天行情波动较小 反映部分高位持仓投资者在中美经贸会谈联合声明发布后倾向于平仓 [1] - 市场已经定价关税争端缓和预期 股指反弹至4月初水平 前期各方资金入市稳定市场预期效果显著 [1] - 利多公布后市场高开低走是A股近年常见现象 特别是2024年国庆节假期后的高开低走使投资者情绪更加稳定 [1] 板块表现与市场结构变化 - A股一改近期交易主线 军工船舶等板块悉数回调 外贸消费及新能源相关板块领涨 关税下降提振相关企业盈利预期及估值水平 [2] - 大盘指数表现优于中小盘 "国家队"对大盘支撑作用仍在 中小盘内部出现分化 市场成交额仍处于较低水平后续还有上升空间 [2] - 中美关税争端缓和对大盘指数及相关板块都具有正面作用 出口是拉动经济增长重要引擎 谈判正常化有利于国内经济回升向好 [2] 关税政策具体影响与后续观察 - 中美双方保留10%基准关税 关税调整在90天内暂停 后续仍存在不确定性 [2] - 关税下降为相关企业带来实质性利好 短期抓住时机抢出口 相关企业业绩有望修正 [2] - 需关注90天后经贸关系和进出口形势变化 以及经贸风波对上市公司和整体经济的影响 [2] 债市反应与货币政策预期 - 联合声明发布后债市应声调整 市场风险偏好快速回升导致国债承压 [3] - 降准降息落地使资金面边际转松 预计收益率曲线重新走陡 [3] - 尽管关税负担减轻 但30%关税税率仍不低 外需端压力较2024年增大 [3] 国债市场长期走势判断 - 关税摩擦缓和对国债负面影响是暂时的 央行还有降息预期 [3] - 国内物价水平总体偏低 央行降息必要性仍在 本月降息幅度不大为后续降息留出空间 [3] - 国债市场"长牛"逻辑犹存 [3]